20211013-中财期货-油脂季报_油脂大幅上涨_6页_1mb

油脂大幅上涨总结

核心内容

近期油脂市场出现大幅上涨，主要受全球供应偏紧、需求增加及能源危机等多重因素影响。本报告分析了马来西亚棕榈油、国内豆油及菜油的供需变化，并对市场走势进行了展望。

主要观点

• 马棕油数据亮眼：9月马棕油产量环比减少 $0.39%$，出口量环比大幅增加 $36.83%$，国内消费环比增加近7万吨，库存降至174.7万吨，低于市场预期的 $183\sim 187$ 万吨。
• 供应紧张加剧：由于疫情导致劳动力短缺，棕榈油产量恢复不及预期。同时，北美干旱导致加菜籽产量大幅下降，预计明年全球菜油供应将面临紧张局面。
• 能源危机推升价格：全球原油价格大幅上涨，间接推动了油脂价格走高。
• 市场展望：未来一个月，油脂价格预计维持偏强态势，需重点关注马来西亚产量和出口情况，以及原油价格走势。
• 风险因素：全球疫情爆发情况可能对油脂市场造成不确定性。

关键信息

1. 马棕油供需分析

• 产量：9月产量为170.4万吨，环比减少 $0.39%$。
• 出口：9月出口量为159.7万吨，环比增加 $36.83%$。
• 进口：9月进口量为7.5万吨。
• 国内消费：9月国内消费环比大涨近7万吨至31.2万吨。
• 库存：9月底库存为174.7万吨，环比减少13万吨，远低于市场预期。

2. 国内豆油供需情况

• 商业库存：豆油商业库存数据呈现波动，但未在报告中具体提及9月数据。
• 消费变化：食用消费和非食用消费数据波动，但未详细说明。
• 进口变化：进口量在不同月份间有较大波动，9月进口量为10万吨。
• 提货变化：提货量在不同月份间波动，9月提货量为31.2万吨。

3. 国内棕榈油供需情况

• 进口：9月进口量为8万吨。
• 出口：9月出口量为151.17万吨。
• 国内消费：9月国内消费为28万吨。
• 库存变化：9月底库存为174.7万吨，环比减少13万吨。

4. 全球油脂市场影响因素

• 加菜籽减产：北美干旱导致加菜籽产量从7月初的2000万吨降至1200万吨，推升菜油价格。
• 能源危机：原油价格大幅上涨，间接推高油脂价格。
• 市场预期：全球油脂供应偏紧格局短期内难以改变，价格预计维持偏强走势。

操作建议

• 单边做多Y01合约：基于当前市场供需状况及预期，建议投资者单边做多Y01合约。

风险因素

1. 豆油需求不及预期：若豆油需求未达预期，可能对价格走势造成压力。
2. 马来西亚棕榈油出口不及预期：若出口量低于预期，可能加剧供应紧张，推高价格。

数据来源与联系方式

• 数据来源：MPOB、NOPA、Wind、中财期货投资咨询总部
• 公司信息：中财期货有限公司，地址位于上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼，联系电话：021-68866666
• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
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