20141008-中国银河-A股周报_秋收行情-既是高点_也是收时_13页_701kb

秋收行情总结

核心内容

本报告分析了当前市场行情，指出当前行情既是高点，也是收时。市场整体呈现高位震荡态势，政策层面继续以稳健为主，房地产市场虽有政策松动，但长期下行趋势未变。同时，建议投资者关注医药消费和科技股，以应对当前市场环境。

主要观点

• 市场表现：上周市场仅交易两个日，上证综指上涨0.69%，创业板指数上涨1.91%。计算机、煤炭、通信、电子、汽车等行业涨幅居前，国防军工、银行、石油石化等行业表现相对较弱。
• 货币政策：央行三季度例会继续实施稳健的货币政策，四季度以定向刺激为主，降低社会融资成本是重点，年内降准降息概率不大。
• 经济数据：9月官方制造业PMI指数为51.1%，与上月及去年同期持平，显示经济状况依然不乐观。新订单指数略有下降，产成品库存下降，原材料库存上升，表明市场需求疲软。
• 房地产政策：9月30日，央行、银监会联合发文修改首套房认定标准，首套房贷款已结清再购房视为首套房，同时重申房贷利率最低7折。尽管政策有所松动，但房地产市场长期仍面临下行压力，地产股可能出现反弹，但应视为减仓机会。

关键信息

行业配置建议

• 稳定增长领域：建议布局创新医药龙头和品牌消费。
• 科技股：优选方向明确、空间较大的科技股，如新能源汽车、机器人、智能生活。
• 主题配置：继续推荐国家安全产业链（国防军工、信息安全）及发达地区国资的混合所有制改革。

市场估值差异

• 行业估值：各行业估值差异显著，如银行、建筑、房地产等板块市盈率较高，而部分行业如钢铁、有色金属等市盈率相对较低。
• 预测市盈率：根据2014年预测市盈率，医药行业估值较高，而部分传统行业如煤炭、石油石化估值较低。

融资情况

• 融资余额：部分股票融资余额增加比例较高，如长园集团、鹏欣资源等，但总体融资余额占流通市值比例较低，显示市场资金面相对谨慎。

政策与市场展望

• 政策影响：尽管房地产政策有所放松，但市场整体仍不乐观，政策难以改变长期趋势。
• 市场逻辑：改革过程有底部、没高度，有牛股、无牛市，投资者应关注长期价值。
• 投资策略：秋收行情重视收割，建议提前布局医药消费，把握市场调整期的机会。

评级体系

• 行业评级：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四种评级，分别对应行业指数超越市场平均回报20%及以上、超越市场平均回报、与市场平均回报相当、低于市场平均回报10%及以上。
• 公司评级：公司评级同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上、10%-20%、与分析师覆盖股票平均回报相当、低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：孙建波博士（首席策略分析师）、秦晓斌（策略分析师总监）。
• 联系方式：可联系银河证券研究部，具体联系方式包括上海、深圳、北京及海外地区的电话与邮箱。

数据来源

• 资料来源：中国银河证券研究部，Wind，中金所等。