20241028-五矿证券-宏观政策积极发力_增量政策将引领资产价格回暖_6页_701kb

宏观政策积极调整应对经济复苏放缓

背景

三季度经济复苏放缓，前三季度GDP同比增长4.8%。实现全年5%经济增速目标，需要四季度增速达到5.4%。尽管当前经济整体处于弱复苏通道，但相关稳增长压力依然较大。

政策调整

央行、国务院及各部委密集召开会议，出台一系列利好政策，加大宏观调控力度，目标是努力完成全年经济社会发展任务。

政策工具

• 货币工具：存款准备金率下调50个基点，政策利率下调20个基点；
• 财政工具：提高债务限额置换单项额度，拟增加特别国债；
• 房地产政策：降低存量房贷款利率，下调二套房首付比例至15%；
• 资本市场：建立央行财政部联合工作组，推出股票回购增持再贷款；
• 内需：扩大“两新”（新基建、新能源）项目支持力度，提振消费。

资产价格优先

中央政治局会议首次明确提出“促进房地产止跌回稳”、“提振资本市场”，将资产价格对打破经济负向循环的重要作用摆在优先位置。

未来展望

四季度将加速已有政策落实，逐步推出储备政策以对冲不确定性，目标是促进经济正向循环，缓解地方债务问题。

风险提示

1. 政策推进可能受到房地产及地方债务影响；
2. 需要进一步加力对冲关税上升的不确定影响。