20210806-德邦证券-油服_国际三大油服龙头业绩亮眼_油价窄幅波动无碍景气复苏_2页_455kb

机械设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由德邦证券发布，对机械设备行业，尤其是油服领域进行了深度分析。报告指出，国际三大油服龙头（斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯）在2021年第二季度业绩显著改善，行业景气度正逐步复苏。同时，国内油服企业也迎来发展机遇，建议关注具备全球竞争力的龙头企业。

主要观点

1. 国际油服公司业绩回暖

• 斯伦贝谢：2021年H1净利润达7.3亿美元，同比大幅增长106.8%；Q2单季净利润4.31亿美元，同比增112.6%，环比增44.2%。
• 哈里伯顿：2021年H1净利润3.97亿美元，同比增114.7%；Q2单季净利润2.27亿美元，同比增113.5%，环比增33.5%。
• 贝克休斯：2021年H1净利润亏损5.2亿美元，同比减亏显著；Q2仅亏损6800万美元，环比亏损明显缩小。

2. 油价波动不影响行业复苏

• 国际油价虽因德尔塔毒株扩散而窄幅波动，但整体行业景气度仍在复苏。
• Rystad Energy预计，2022年行业资本支出将恢复至6200亿美元，接近疫情前水平。
• 北美页岩活跃度结构性上升，压裂服务需求逐步释放，为行业带来增长动力。

3. 国家石油公司推动新一轮勘探开发周期

• 尽管跨国石油公司（IOC）资本开支趋于保守，但国家石油公司（NOC）如沙特阿美大幅增加资本支出。
• 行业正进入新一轮勘探开发大周期，传统油服行业预计未来三年将保持10%以上的年均复合增速。
• 国际油服公司也在推进数字化及新能源转型，例如斯伦贝谢与松下合作锂资源提取。

4. 国内油服企业投资推荐

• 杰瑞股份（002353.SZ）：国内民营油服龙头，具备全球竞争力，获“买入”评级。
• 中海油服（601808.SH）：国内最大海上油服企业，获“买入”评级。
• 博迈科（603727.SH）：受益于俄LNG及全球FPSO新单突破，获“买入”评级。
• 其他关注标的包括：海油工程、迪威尔。

关键信息

• 投资评级：机械设备行业评级为“优于大市”（维持），表明预期行业回报高于基准指数10%以上。
• 风险提示：包括三桶油实际资本支出不及预期、国际原油价格大幅波动等。
• 数据来源：德邦证券研究所，基于市场公开信息分析。

行业相关股票表现

分析师与研究助理信息

• 倪正洋：德邦证券机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验及1年高端装备产业经验，毕业于南京大学和上海交通大学。
• 邵玉豪：研究助理，协助完成研究报告。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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