20220618-格林期货-动力煤期货周报_迎峰度夏_保供稳价_郑煤盘面震荡运行_20页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于煤炭市场分析的报告，重点围绕“迎峰度夏”期间煤炭供需情况、价格走势及期货市场操作建议展开。报告由研究员白雪梅撰写，提供联系方式及从业资格信息，强调数据来源的合规性及分析的客观性。报告分析了当前煤炭市场的多空因素，并给出了操作建议和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 市场供需分析

• 供应端：国内煤炭供应保持高位，主产地煤矿产量稳定，多数煤矿以保供长协为主，市场煤供应偏紧，库存较低。
• 需求端：火电需求偏弱，沿海电厂日耗虽有所回升，但整体仍处于历史同期较低水平；南方地区降雨增多，水力发电保持高位，对火电需求形成压制。
• 库存情况：北方八港库存持续垒库，截至6月17日达2212.4万吨，较上周增加58万吨；下游港口库存同比偏低，整体仍处于高位。

2. 价格走势

• 坑口煤价：主产地坑口煤价较为坚挺，市场煤供应紧张支撑煤价。
• 港口煤价：港口煤价小幅走弱，但受库存偏低及进口煤倒挂影响，仍有一定支撑。
• 进口煤：进口煤价格倒挂明显，影响到港量，尤其印尼煤到港量明显回落。
• 现货价格：截至6月17日，秦皇岛港5500大卡动力煤价格为1340元/吨，较上周小幅下跌10元/吨。

3. 期货市场分析

• 郑煤盘面：合约流动性较低，波动较大，不建议操作。
• ZC2209合约：截至6月10日夜盘收盘，收于833.6元/吨，较上月末下跌24.4元/吨，跌幅2.8%。

4. 多空逻辑

利多因素：

1. 主产地坑口价格坚挺，多数煤矿保长协发运，库存较低，支撑煤价。
2. 北港持续垒库至中高位，港口情绪回落，但市场煤供应偏紧。
3. 下游港口库存偏低，尤其与去年同期相比，仍偏低170多万吨。
4. 进口煤低卡价格稳中小涨，折算到岸成本仍维持高位，对进口煤到港量形成压制。
5. 某大型煤企发布外购价格，电煤价格保持不变，市场煤成交较少。

利空因素：

1. 政策端持续利空，国务院副总理召开能源保供电视电话会议，强调保供稳价。
2. 主产地供应稳定，但下游拉运积极性一般，市场煤成交有限。
3. 火电需求偏弱，电厂整体采购需求较弱，仍以长协刚需为主。
4. 南方降雨增多，水电替代作用明显，压制火电需求。
5. 三峡水库上游来水偏高，但受防汛影响，水电增量有限。

操作建议

• 建议：仍以观望为主。
• 原因：供需形势尚未出现明显反转，煤价进一步上涨空间有限，且郑煤盘面流动性差，操作风险较高。

风险提示

1. 政策调控风险：政策端对能源保供稳价的持续影响。
2. 疫情风险：国内外疫情可能影响煤炭运输与需求。
3. 国际能源价格波动：国际能源价格变化可能间接影响煤炭市场。
4. 水电替代作用：水电对火电需求的替代作用可能持续。

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