20240414-国盛证券-基础化工行业周报_关注TMA价格弹性_10页_852kb

化工行业投资分析报告总结

化工板块在2020至2022年期间受到海外减产与新能源增长等多重利好推动，实现高景气发展。随着在建工程增速拐头向下，当前扩产情绪显著退潮，盈利能力或已触底。参考2012至2014年周期经验，预计在建工程转化为固定资产后，化工行业利润率有望迎来新一轮上行，行业“破晓”在即。

投资主线

1. 关注“景气赛道白马”
   传统价值白马估值处于中长期配置区间，重点包括万华化学、昊华科技、卫星化学等；同时提出“景气赛道白马”新概念，如新宙邦、万润股份等，标准包括高成长性、卡位新兴领域、平台化布局、完善研发体系。

2. 把握科技主线
   新兴科技行业需求增长带来消费电子、人工智能、半导体等新材料机会，如POE粒子、导电炭黑、OLED材料等。建议关注莱特光电、黑猫股份、鼎际得等标的。

3. 细分周期景气机会
   涤纶长丝、萤石、制冷剂等板块供需格局改善，行业盈利有望回升。建议关注桐昆股份、金石资源、巨化股份等标的。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 产品价格大幅波动
• 国际油价大跌及竞争加剧

当前状态

• 精细化工板块估值处于底部区间，PE-TTM约20%分位数
• 建议投资者增持化工板块，重点关注细分科技与周期机会。