20171219-华泰证券-国瓷材料-300285.SZ-牵手蓝思科技_手机领域放量可期_4页_852kb

国瓷材料（300285）投资分析总结

核心内容

国瓷材料（300285）于2017年12月19日复牌，公司拟与蓝思国际共同出资1亿元设立合资公司“蓝思国瓷”，国瓷材料持股51%，蓝思国际持股49%。此次合作旨在通过整合双方资源，拓展公司在陶瓷材料领域的应用，特别是在消费电子行业，尤其是手机领域。

主要观点

• 战略协同：国瓷材料将借助蓝思科技在精密制造、智能制造及客户资源方面的优势，结合自身在高端陶瓷粉体材料的技术创新和规模化生产能力，进一步拓展其新型陶瓷材料供应链。
• 产品供应：合资公司主要生产干压成型的氧化锆陶瓷粉末、注射成型的氧化锆陶瓷喂料以及氧化铝粉，优先供应蓝思国际及其关联公司，同时也可以向其他客户供货。
• 市场前景：随着消费电子行业对外观件去金属化趋势的持续，陶瓷外壳需求增长，国瓷材料的粉体材料有望受益，实现产能扩张和市场空间拓展。
• 投资逻辑：此次合作有助于公司进一步提升在高端陶瓷材料领域的竞争力，打开新的市场增长点，推动公司业绩持续高增长。

关键信息

公司概况

• 当前价格：23.03元
• 合理价格区间：24.40~27.80元
• 总股本：598.30百万股
• 流通A股：410.35百万股
• 总市值：13,779百万元
• 每股净资产：3.06元

财务预测

投资评级

• 投资评级：增持（维持评级）
• 评级依据：公司业绩预计仍将保持高速增长，外延发展存在超预期可能。

风险提示

• 新业务发展不及预期风险
• 核心技术失密风险
• 下游需求不达预期风险

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%~20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%~20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

总结

国瓷材料通过与蓝思科技的合作，进一步拓展了其在高端陶瓷材料领域的应用，特别是在消费电子行业。此次设立合资公司，不仅增强了公司在陶瓷粉体材料方面的市场竞争力，也为公司带来了新的增长点。公司未来三年业绩预计持续增长，维持“增持”评级。然而，新业务的发展仍存在不确定性，需关注其实际进展及市场接受度。