20250423-东海证券-公司简评报告_坚定_大型化_智能化_新能源_国际化_战略_3页_296kb

报告摘要

同力股份（834599）公司简评总结

核心内容

同力股份（834599）是一家专注于非公路宽体自卸车制造的企业，近年来在“大型化、智能化、新能源、国际化”战略的推动下，实现了业绩的显著增长。公司2024年年报显示，全年营业收入为61.45亿元，同比增长4.85%；归母净利润达7.93亿元，同比增长29.03%；扣非后归母净利润为7.76亿元，同比增长31.59%。公司毛利率和净利率分别为21.45%和12.91%，表现出良好的盈利能力。

主要观点

业绩表现：公司2024年实现净利润高增，主要得益于新能源车型销量增长、单价较高以及无人驾驶车型的快速增长。同时，公司通过优化工艺设计、严格费用预算、降本增效等措施，提升了整体盈利能力。
战略方向：公司持续推进“新能源+无人车+大型化”战略，积极布局新能源车型和无人驾驶技术，预计未来将受益于智能化和电动化趋势。
产品发展：公司已成功研发并交付新能源产品，包括纯电驱动、混合驱动、氢燃料、甲醇燃料等车型。在无人驾驶领域，公司已投入300台ET100和ET70M车型在新疆、内蒙矿区运营。
大型化产品：公司已下线180吨矿卡，并在矿区测试，计划在国内市场推广后再拓展国际市场。220吨矿卡处于设计阶段，未来有望实现量产，抢占高端市场。
国际化布局：公司产品已拓展至巴基斯坦、印尼、马来、蒙古、塔吉克斯坦、印度、刚果、厄瓜多尔等多个国家和地区。新加坡子公司将作为海外业务的总平台，推动全球市场布局。
盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.41亿元、10.39亿元和11.29亿元，EPS分别为2.06元、2.27元和2.47元，P/E分别为10.28倍、9.31倍和8.56倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

2024年数据：
- 收盘价：21.14元
- 总股本：45,752万股
- 流通A股/B股：34,575/0万股
- 资产负债率：59.09%
- 市净率：3.12倍
- 净资产收益率（加权）：28.87%
12个月内股价波动：
- 最高价：22.96元
- 最低价：7.23元

盈利预测与估值简表

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业总收入（百万元）	6,144.63	6,924.72	7,657.06	8,301.30
同比增长率(%)	4.85%	12.70%	10.58%	8.41%
归母净利润（百万元）	793.08	940.96	1,038.78	1,129.38
同比增长率(%)	29.03%	18.65%	10.40%	8.72%
EPS（摊薄）	1.73	2.06	2.27	2.47
P/E	12.20	10.28	9.31	8.56

主要财务比率

比率	2024A	2025E	2026E	2027E
营业总收入增长率	4.9%	12.7%	10.6%	8.4%
EBIT增长率	33.9%	16.8%	10.3%	8.3%
归母净利润增长率	29.0%	18.6%	10.4%	8.7%
毛利率	21.4%	21.8%	22.1%	22.3%
销售净利率	12.9%	13.6%	13.6%	13.6%
净资产收益率	25.5%	26.1%	24.6%	23.0%
资产负债率	59.1%	56.7%	54.0%	51.2%
P/E	12.20	10.28	9.31	8.56
P/B	3.12	2.68	2.29	1.97

风险提示

行业波动风险
政策变动风险
宏观经济波动风险
技术迭代不及预期风险

投资建议

公司作为国内非公路宽体自卸车的始创者，具备较强的市场竞争力和盈利能力。未来在“国际化、新能源、智能化、大型化”趋势的推动下，公司有望持续增长。因此，维持“买入”评级。

评级说明

评级	说明
市场指数评级	看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
行业指数评级	超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
公司股票评级	买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%

其他信息

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