20210208-华创证券-化工新材料行业周报_节后涨价潮可期_积极关注染料和农资机遇_24页_2mb

化工新材料行业周报（20210201-20210205）总结

核心内容概述

本周化工新材料行业整体表现稳中有升，主要受供需关系改善、成本支撑及政策推动等多重因素影响。随着春节临近，市场对节后涨价预期增强，尤其在农药、化肥、精细化工领域，价格走势呈现“淡季不淡”的特点。同时，新材料板块作为未来增长点，关注自给率提升与下游产业壮大带来的投资机会。

主要观点

农药化肥：淡季不淡，春耕涨价值得期待

• 农药：草甘膦、菊酯等产品价格企稳回升，预计春耕需求将推动价格进一步上涨。
  • 草甘膦价格维持高位，受原料成本和供应缺口影响。
  • 菊酯类杀虫剂因上游原料紧缺和开工率不足，价格小幅修复。
  • 代森锰锌价格因成本支撑和出口需求回升保持稳定。
• 化肥：尿素价格受外盘高价和国内需求推动持续上涨，磷肥价格因成本支撑和备货需求保持高位。
  • 尿素价格本周上涨8%，主产区涨幅达50-140元/吨。
  • 磷酸一铵和磷酸二铵价格分别报2082元/吨和2450元/吨，库存持续去化。
  • 钾肥和复合肥价格相对平稳，但受成本和需求影响，存在上涨潜力。

精细化工三大主力赛道：MDI涨势延续，有机硅触底反弹

• MDI：全球定价，供应偏紧，价格持续上涨，预计节后需求回暖将带动进一步涨价。
  • 聚合MDI价格指数上涨至19567元/吨，纯MDI价格指数维持23150元/吨。
  • 供应端受装置检修和物流影响，价格表现坚挺。
• 钛白粉：高钛渣价格上涨，钛白粉价格预计在“金三银四”期间大幅上涨。
  • 硫酸法和氯化法钛白粉价格分别维持在16800-17800元/吨和19000-20000元/吨。
  • 钛精矿和高钛渣价格分别达2000元/吨和7050元/吨，成本支撑强劲。
• 硅产业：金属硅价格受高库存和低需求压制，有机硅价格因库存消化和需求改善逐步回升。
  • 本周有机硅DMC价格回调至21000元/吨，金属硅价格小幅下跌至13070元/吨。
  • 预计年后需求复苏将推动有机硅价格继续上行。

其他精细化工：染料行情继续回暖

• 维生素：价格底部回涨后暂稳，预计随着养殖业复苏，需求增长将推动价格回升。
• 氟化工：氢氟酸价格继续上涨，制冷剂价格因需求回升和成本支撑保持高位，但受供给端限制，上涨乏力。
• 染料：价格继续回升，中间体成本支撑良好，预计2021年染料价格将大幅上涨。

新材料：大单品是方向，围绕自给率+下游产业壮大寻找机遇

• 新材料具备成长性，需依托优异性能和下游产业壮大，形成大单品。
• 电子材料、电池材料、传统原料深加工是未来产生大市值公司的主要领域。
• 当前新材料企业市值普遍偏小，但具备高增长潜力和高估值特征。

关键信息

投资建议

• 上半年重点：关注涨价趋势，优先选择具备竞争壁垒和高增速的行业。
• 推荐标的：
  • 玲珑轮胎：估值抬升趋势明确，建议强推。
  • 新和成：受益于钛矿涨价和成本支撑，建议强推。
  • 龙佰利：钛矿涨价增强竞争力，建议强推。
  • 扬农化工：受益于农资需求复苏，建议推荐。

风险提示

• 需求不及预期
• 产能投放进度不及预期

行情回顾

• 市场表现：本周主要指数回调，基础化工板块表现平稳。
• 行业表现：
  • 中信基础化工：周涨幅0.08%。
  • 涨幅前十个股：同德化工、上海家化、森麒麟等涨幅较大。
  • 跌幅前十个股：德威新材、广州浪奇、银禧科技等跌幅超20%。

行业数据

图表说明

• 图表1-24：涵盖农药、化肥、MDI、钛白粉、硅产业链、维生素、氟化工、染料等主要产品的价格走势、库存变化、开工率等数据。
• 图表25-67：展示精细化工、新材料等板块的产业链情况及主要公司估值数据。
• 图表68-71：反映基础化工板块与市场指数的周涨跌幅，以及涨幅和跌幅前十个股。

总结

本周化工新材料行业整体呈现“淡季不淡”的趋势，主要受供需关系改善、成本支撑及政策推动等多重因素影响。农药、化肥、MDI、钛白粉、有机硅等细分领域价格表现坚挺，具备上涨潜力。新材料板块作为未来成长方向，重点关注自给率提升和下游产业扩张带来的机遇。投资建议关注具备高成长性和估值优势的公司，同时需警惕需求不及预期和产能投放不及预期的风险。