20230103-南华期货-人民币汇率周报_未结汇盘支撑人民币在春节前稳中有升_18页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告由南华研究院金融衍生品研究中心周骥撰写，发布于2023年1月3日，主要分析人民币汇率走势及影响因素，包括国内经济状况、政策调整、市场预期以及国际经济数据与事件对汇率的影响。

主要观点

• 人民币汇率走势：人民币在春节前整体呈现稳中有升的态势，美元兑人民币即期汇率在上周五（12月30日）开启贬值模式，主要受美元指数下跌和年末结汇需求支撑。
• 国内因素：人民币升值动力来源于“季节性结汇需求+潜在结汇力量+预期影响”，尤其是中央经济工作会议释放的稳增长信号，提振市场信心。
• 海外因素：美元指数已接近大幅上行的终点，短期大幅冲高的空间有限。美国经济数据表明就业市场放缓，美联储加息预期平稳。
• 汇率指数表现：CFETS、SDR、BIS指数均上涨，显示人民币在国际汇率体系中相对走强。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 上周（12月26日-30日）美元指数下跌，人民币对美元、日元、欧元及英镑均升值。
• 美元兑人民币中间价较前一周周五升值164个基点，即期汇率下行。
• 市场交投清淡，波动集中在12月30日，美元指数大幅下挫是主要驱动因素。

1.2 行情展望及操作建议

• 人民币走势预测：预计本周（1月3日-6日）美元兑人民币即期汇率运行区间为6.805-7.115。
• 国内经济表现：12月制造业PMI回落至47%，非制造业PMI降至41.6%，显示经济复苏压力仍存。
• 政策影响：央行宣布延长银行间人民币外汇市场交易时间，外汇交易中心调整人民币汇率指数货币篮子权重，新指数自2023年1月1日起生效。
• 海外关注点：美国非农就业报告、ADP数据、美联储12月货币政策纪要为本周重点。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 中国经济进一步恶化
• 地缘冲突持续超预期

市场观测

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周人民币中间价变动主要由逆周期因子贡献，显示政策对汇率的干预力度有所增强。
• 逆周期因子对中间价的贡献为462个基点，对汇率走势产生积极影响。

2.2 投资者预期及情绪跟踪

• 居民部门预期：人民币贬值预期微幅回落，黄金隐含汇率价差为158个基点。
• 企业部门预期：11月银行结售汇差额缩小，显示跨境资金流动趋于平稳。
• 海外投资者预期：离岸与在岸人民币汇率价差变化不大，显示海外投资者对人民币的升贬值预期未明显改变。
• 专业投资者预期：离岸人民币一年期NDF贬值73个基点，USDCNY风险逆转期权指标上行，表明市场看贬人民币情绪有所上升。

2.3 衍生品市场跟踪

• 香港人民币期货市场：活跃合约收盘价为6.8896，较前一周下行678个基点；基差扩大至758个基点。
• 新加坡人民币期货市场：活跃合约收盘价为6.9054，较前一周下行533个基点；基差扩大至600个基点。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾

• 美国：12月芝加哥PMI为44.9，初请失业金人数达22.5万人，就业市场放缓。
• 中国：实施“乙类乙管”政策，解除甲类传染病防控措施；1-11月工业企业利润总额同比下降3.6%；外汇局数据显示前三季度经常账户顺差达历史最高。
• 日本：央行维持YCC政策，不认为修改通胀目标是合适的。

3.2 本周重点关注数据及事件

• 1月2日：德国制造业PMI、欧元区制造业PMI。
• 1月3日：中国财新制造业PMI、德国失业人数变动、英国制造业PMI、美国ADP就业数据。
• 1月4日：欧元区服务业PMI、美国ISM制造业PMI、美国JOLTs职位空缺。
• 1月5日：中国财新服务业PMI、英国服务业PMI、英国综合PMI、美国非农就业数据、美国失业率。
• 1月6日：英国房价指数、欧元区CPI、欧元区零售销售、美国非农就业数据、美国失业率。
• 1月7日：欧洲央行首席经济学家莱恩讲话。
• 1月8日：英国央行曼恩和休皮尔讲话。

国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数下跌，人民币、日元、欧元、英镑等非美货币对美元升值。
• 大类资产联动：人民币汇率与大类资产价格变动存在联动关系，需关注相关市场表现。
• 资金面情况：央行公开市场操作及Shibor、Libor报价显示市场流动性状况。
• 中美利差：中美利差维持在合理区间，对人民币汇率有支撑作用。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR指数均小幅上涨，显示人民币在国际汇率体系中的表现相对稳健。

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