20250629-国信期货-橡胶半年报_短期供需双弱_但胶价下行空间有限_8页_1mb

国信期货胶价半年报主要内容总结

一、主要结论

• 供应端：国内外产区全面开割，短期雨水影响产出，泰国5月出口量创同期最高；中国5月进口同比大幅增加，但长期全球处于减产周期。
• 需求端：轮胎企业需求淡季，订单不及去年；1-5月轮胎产量累计增速放缓，中美关税战或拖累下半年需求。
• 技术面：短期低位震荡，下方支撑为13000元/吨（RU2509）、10500元/吨（BR）、11500元/吨（NR）；预计下半年或企稳回升。

二、行情回顾

• 上半年胶价主要因港口累库、美国关税战及欧盟“双反”政策下跌。
• 5月中旬受中美贸易谈判积极信号提振，胶价短暂反弹；央行下调存款准备金率等宏观利好支撑市场情绪。

三、产业结构分析

• 上游原料：海南原料价格走弱，云南短期降雨扰动；泰国整体供应缓解。
• 全球产量：2025年全球天胶产量预计小增，但中国、印度等主要消费国增长明显，出口国表现分化。
• 中游进口：我国5月天然橡胶进口同比增长30%，总库存小幅上升，仓单下降。
• 下游需求：
  • 轮胎开工率同比提升，部分地区库存承压。
  • 5月橡胶轮胎产量同比下降，但前5月累计增长；出口量稳定，金额增长。
  • 汽车产销呈稳中向好态势，乘用车市活跃，新能源车出口提速。
  • 重卡市场5月销量环比增长，累计销量同比回升。

四、后市展望

• 供应端：短期产出受限，但进口增加压制胶价；需关注下半年全球产量表现。
• 需求端：长期看好汽车出口及制造业扩张，短期仍将承压。
• 技术面：13000元/吨为关键支撑区间，预计波动中寻求反弹机会。