20241201-华联期货-橡胶月报_原料价格保持高位区间支撑市场但合成胶弱势_37页_9mb

华联期货橡胶月报总结

本报告分析了2024年橡胶市场的关键因素，核心观点包括宏观、供应、库存、需求、策略和风险。

宏观方面，9月末中央一揽子政策强刺激预期改善，但特朗普当选可能导致贸易保护主义加剧。美元降息已落地（首降50基点，11月再降25基点），需警惕海外高利率后可能出现的硬着陆风险。

供应端，橡胶产量处旺季中后期，拉尼娜概率较高，天气扰动仍存。东南亚原料价格高位松动，但加工厂利润改善，产能拐点将在本年割胶季验证。ANRPC数据显示，2024年1-10月全球供应增长有限，中国产量显著增加。

库存端，青岛地区社会库存连续累库，天然橡胶（NR）仓单快速回落至低位，合成橡胶库存大幅反弹。港口丁二烯库存升至多年高位。

需求端，9月末政策强刺激下，重卡车销量弱于预期，削减商品房增量对实物需求利空；乘用车销量回暖，但海外汽车需求偏弱。基建指标如水泥产量和交通投资疲软，房地产持续走弱。

策略建议逢低做多天然橡胶，受拉尼娜和产能拐点支撑，预计四季度季节性强势，NR参考支撑位13500。风险点包括天气变化、汽车产销波动、宏观政策和资金面变动。