20130813-申万宏源-国务院发布加快发展节能环保产业的意见_再提_领跑者_计划；爱奇艺确认发布智能电视；维持推荐美的_三花_格力_海尔_老板_17页_667kb

报告摘要

本期报告聚焦2013年8月家电行业动态，分析了行业政策、市场表现、公司动态、出口情况及投资建议，整体对家电行业持“看好”态度，认为短期需求偏弱，但长期受益于政策优化和行业升级。

行业表现：家电板块表现优于沪深300指数，周涨幅达3.4%，在申万一级行业中排名中上游。
政策导向：国务院发布《关于加快发展节能环保产业的意见》，提出“领跑者”计划，强化能效标识和节能产品认证，推动超高效节能产品消费。
行业动态：爱奇艺确认将发布智能电视，采用家电厂商生产与销售模式，相比此前的代工厂商+电商模式，对整机厂商影响较小。
投资建议：维持行业“看好”评级，认为政策退出后短期需求不振，但长期看新能效标准将优化行业格局。推荐美的电器、三花股份、格力电器、青岛海尔和老板电器，因其估值安全、业绩改善弹性及政策受益。
出口结构：家电出口结构调整缓慢，对欧美市场仍以贴牌为主，自有品牌比率低。预计2013年出口规模将超600亿美元，但增速仍偏低。
小家电出口分化：部分小家电如电吹风机、电熨斗、电动剃须刀出口下滑，但电磁炉和电饭锅保持高速增长。
日本市场下滑：因日本国内市场疲软、品牌影响力下降及产能转移，导致中国对日家电出口同比减少4.4%。
新兴市场增长：中东、拉美等新兴市场增长提速，但东盟增速放缓。

国务院发布《关于加快发展节能环保产业的意见》，提出到2015年节能环保产业总产值达4.5万亿元。
政策重点包括：
- 节能技术装备升级：推广高效锅炉、电动机、蓄热式燃烧技术等。
- 环保技术装备提升：发展大气治理、水处理、垃圾处理等技术。
- 资源循环利用：建设“城市矿产”示范基地，推广再制造技术。
- 节能环保产品推广：实施“领跑者”计划，扩大补贴范围，推动高效节能产品消费。

整体出口：2013年上半年出口额313.2亿美元，同比增长6.8%。
出口结构：一般贸易占比48.9%，但增速缓慢；自有品牌比率仅20%左右。
出口市场：
- 欧美市场：复苏乏力，美国消费者信心指数回落。
- 日本市场：因产能转移和需求疲软，出口下滑。
- 新兴市场：中东、拉美增长较快，非洲与东盟增速平稳或下降。

维持“看好”评级：短期政策退出影响需求，但长期行业格局有望优化。
推荐标的：
- 美的电器：估值低，有业绩改善弹性。
- 三花股份：受益于能效标准提升，电子膨胀阀放量。
- 格力电器：中报有望重拾增长，长期成长逻辑不变。
- 青岛海尔：冰洗业务稳定增长，空调改善显著，股权激励正面催化。
- 老板电器：市场表现好，估值合理，买入评级。

代码	名称	股价（13/8/9）	总股本（百万股）	总市值（亿元）	EPS 12A	EPS 13E	EPS 14E	PE 12A	PE 13E	PE 14E	评级
000651	格力电器	27.00	3,008	812	2.45	2.94	3.52	11.0	9.2	7.7	买入
000527	美的电器	14.32	3,384	485	1.03	1.25	1.51	13.9	11.4	9.5	买入
600690	青岛海尔	11.80	2,696	318	1.21	1.40	1.53	9.7	8.4	7.7	增持
002050	三花股份	13.78	595	82	0.46	0.70	0.94	30.2	19.6	14.7	买入
002032	苏泊尔	11.46	635	73	0.74	0.87	0.98	15.5	13.1	11.7	增持
002242	九阳股份	6.30	761	48	0.60	0.63	0.74	10.5	10.1	8.6	增持
002035	华帝股份	11.16	288	32	0.55	0.81	0.90	20.2	13.7	12.4	增持
002508	老板电器	40.22	256	103	1.05	1.40	1.73	38.4	28.8	23.2	买入
603366	日出东方	14.27	400	57	1.07	1.21	1.51	13.4	11.8	9.4	增持
000100	TCL集团	2.22	8,500	189	0.09	0.17	0.19	23.7	13.0	11.8	中性
600839	四川长虹	2.04	4,616	94	0.07	0.11	0.13	28.9	17.8	15.1	中性
000016	深康佳A	3.54	1,204	43	0.04	0.14	0.22	93.0	24.9	15.8	中性