20220206-太平洋-索菲亚-002572.SZ-索菲亚_2021年收入破百亿_轻装上阵未来可期_4页_770kb

索菲亚（002572）总结

核心内容

索菲亚（002572）是一家隶属于轻工制造与家居用品行业的公司，其2021年业绩预告显示，公司实现营收100.2-104.4亿元，同比增长20%-25%。然而，归母净利润和扣非净利润均出现大幅下滑，分别同比下滑91.61%-87.42%和98.09%-93.33%。公司2021年Q4预计亏损严重，主要受恒大事件引发的信用减值损失影响，导致应收账款计提减值，利润短期承压。

主要观点

2021年业绩表现

• 营收：预计2021年实现营收100.2-104.4亿元，同比增长20%-25%。
• 净利润：预计2021年归母净利润为1.0-1.5亿元，同比大幅下滑91.61%-87.42%；扣非净利润为0.2-0.7亿元，同比下滑98.09%-93.33%。
• Q4利润：预计Q4归母净利润亏损7.0-7.5亿元，扣非净利润亏损7.2-7.7亿元。

2022年展望

• 轻装上阵：公司计划在2022年进行轻装上阵，重点发力零售与整装业务。
• 整家定制：推出整家定制战略，目标将终端均单值提升至6万元。
• 营销体系：营销人员已到位，赋能终端，推进市场化运作，执行点将收费制，零售业务有望快速增长。
• 直营与整装：2022年直营整装和米兰纳业务将持续增长，生产效率有所提升。

财务预测

• EPS：预计2022年和2023年每股收益分别为1.59元和1.84元。
• PE：对应PE分别为13.6倍和11.8倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司全渠道布局、多品牌、全品类组合日臻完善，以及零售与整装业务的预期增长。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：912百万股 / 638百万股
• 总市值/流通：19,798百万元 / 13,834百万元
• 12个月最高/最低：37.70元 / 16.32元

财务指标预测

风险提示

• 房地产景气程度低于预期
• 业务推广不及预期

证券分析师信息

• 陈天蛟
  E-MAIL: chentj@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190517110002

• 庞盈盈
  E-MAIL: pangyy@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190521050002

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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