20130815-中投证券-中投证券债券市场每日信息_23页_1mb

债券市场分析总结

核心内容

本报告汇总了近期国内及国际债券市场的重要资讯、央行动态、公司要闻、信用评级调整以及新券发行与市场情况，内容涵盖宏观经济政策、行业动态、企业融资、金融市场变化及政策影响等多方面。

主要观点

国内市场动态

1. 新一轮投资聚焦结构优化

   • 国家发改委指出，投资将继续发挥稳增长作用，但更注重结构调整和可持续发展。
   • 投资重点包括“十二五”规划项目、棚户区改造、交通基建、环保和城镇化相关领域。
   • 民间投资增速高于整体，显示出市场活力增强。

2. 利率市场化改革提速

   • 央行考虑在银行间市场试行同业存单，作为存款利率市场化改革的前奏。
   • 同业存单将有助于引导同业负债产品市场化，提高资金使用效率。
   • 未来可能逐步放开存款利率管制，推动更多金融产品市场化。

3. 不良贷款问题凸显

   • 浙江、江苏、山东等经济大省不良贷款大幅增加，占全国总量的45%。
   • 不良贷款增长与经济结构调整、部分行业（如外贸、光伏、钢贸）下滑密切相关。
   • 九州通因转型期资金压力大，计划定增20.8亿元补充营运资金。

4. 温州楼市松绑，支持实体经济

   • 温州解除住房限购，允许本地户籍家庭购买第二套住房。
   • 政策调整旨在缓解实体经济压力，激活房地产市场和二手房交易。
   • 不过，温州房价仍偏高，政策效果有待观察。

5. 宝钢上调钢材价格，行业迎“金九银十”

   • 宝钢上调9月钢材出厂价，反映市场对传统旺季的乐观预期。
   • 钢铁行业整体呈现回暖迹象，但地方债清理背景下，投资计划落实仍需关注。

关键信息

国内资讯

• 人民日报聚焦投资：投资仍是稳增长重要手段，但更注重结构优化，避免盲目扩张。
• 银行间市场：同业存单试点即将推出，推动利率市场化改革。
• 不良贷款：浙江、江苏、山东等省份不良贷款大幅增加，占全国总量的45%。
• 实体经济压力：温州通过松绑限购、降低税费等手段支持实体经济发展。
• 宝钢上调价格：反映市场对“金九银十”旺季的预期，同时显示行业回暖。

海外资讯

• 印度卢比贬值：因贸易逆差和政策调整，卢比对美元比价逼近历史最低。
• 欧元区经济复苏：德国引领欧元区经济反弹，但国债收益率上升。
• 美元受益股债轮动：美银美林认为，美元在新一轮股债轮动中表现最佳，人民币等货币较脆弱。

央行动态

• 央行推动利率市场化改革，计划通过同业存单等金融产品推进。
• 银行间市场流动性管理及利率形成机制将进一步完善。

公司要闻

• 九州通定增：为应对资金压力，九州通计划定增20.8亿元。
• 攀钢钒钛污染事件：被指长期污染长江，引发环保争议。
• 东莞LED补贴：LED示范工程可申请省级补贴，利好本地相关企业。

信用评级调整

• 信用评级调整情况未详细列出，但市场关注企业信用风险变化。

新券发行与市场情况

• 近期债券发行：包括多只短期融资券、中期票据、公司债等。
• 市场活跃度：银行间市场和交易所市场均有活跃交易品种。
• 信用利差变化：显示市场对不同债券的信用风险判断有所变化。

信用评级说明

• 评分原则：以主体信用评分为主，债券条款为辅，综合行业、治理、财务等因素。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本区间，评分越高，代表信用风险越低。
• 评级对象：目前不涵盖B以下级别债券，未来将做跟踪调整。

研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA资格。
• 陈晨：中投证券债券高级分析师，工学硕士，具有2年债券交易与研究经验。

免责条款

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