20130828-中投证券-中投证券债券市场每日信息_17页_1mb
报告摘要
债券市场每日信息总结
核心内容概述
本报告总结了8月27日及26日国内与海外的经济金融动态、央行货币政策、公司财务状况以及信用评级调整情况，旨在为投资者提供全面的市场信息和分析。
一、国内资讯
1.1 工业企业利润增长反弹，经济稳定迹象显现
- 7月份工业企业利润同比增长12%，高于6月的6.3%。
- 电力、通信、汽车制造业利润增加，煤矿业利润下滑。
- 经济学家预期中国今年GDP增长目标为7.5%，可能高于第二季度的7.5%。
- 但中长期仍需关注产能过剩、出口竞争力下降、房地产供过于求及金融风险等问题。
1.2 外汇局取消QDII境外证券投资汇出入币种限制
- QDII政策放宽，取消资金汇出入币种限制，简化额度申请材料。
- 统一余额管理，强化跨境资金统计与监控，防范资金流动风险。
- 有利于境内机构和个人境外证券投资便利化。
1.3 银行加强风险控制，多地房贷暂停或延迟
- 四大国有银行及多家股份制银行房贷业务受限，审批周期延长至半年。
- 个别银行暂停房贷业务，首套房贷利率上浮至7.2%。
- 购房者面临违约风险，建议选择实力强的开发商或外资银行合作项目。
1.4 朱光耀：宏观政策将保持稳定，无需刺激计划
- 财政部副部长朱光耀表示，宏观政策将保持稳定，加快结构调整。
- 不需要新的刺激计划，但需关注美联储退出QE对新兴市场的影响。
1.5 发改委调整消费税，将能耗大产品纳入征税范围
- 为实现节能减排目标，发改委提出12项措施，包括调整消费税结构。
- 落实差别电价、惩罚性电价等政策，加强财政资金引导作用。
- 推进绿色信贷体系建设，提高节能环保企业融资能力。
二、海外资讯
2.1 德国企业景气指数升至16个月来最高
- 8月Ifo企业景气指数升至107.5，高于市场预期。
- 预示欧元区第一大经济体正在加快复苏。
- 企业现状指标与预期指标均有所上升。
2.2 美国国债收益率反弹，QE减码预期升温
- 美国国债收益率逆转三天涨势，10年期国债收益率基本持平于2.79%。
- 房价和GDP数据可能促使美联储在9月会议减码QE。
- 抵押贷款申请量下降，可能抑制经济增长。
2.3 QE减码预期抑制抵押贷款需求，影响经济
- 美联储缩减购债规模可能使长期利率上升，抑制房地产市场。
- 富国银行计划裁员2300人，反映房贷需求下降。
- 房地产市场作为美国经济亮点，可能因此受损。
2.4 韩元成为亚洲表现最佳货币
- 韩元兑美元本季度上涨2.6%，成为亚洲最佳货币。
- 韩国经常项目盈余达GDP的4.9%，吸引资金流入。
- 相较于印度、巴西等国货币贬值，韩元更具吸引力。
三、央行动态
- 3个月中央国库现金管理定存中标利率为4.75%
- 7天期逆回购中标利率为3.9%
四、公司要闻
4.1 糖业“双雄”财务指标差异明显，糖价下跌拖累业绩
- 南宁糖业上半年亏损1.19亿元，贵糖股份亏损4843万元。
- 南宁糖业毛利率为10.26%，贵糖股份仅为3.61%。
- 两家公司应收款项占收入比例差异显著，南宁糖业达38.14%，贵糖股份仅12.84%。
- 人民币升值与国内外糖价倒挂是主要影响因素。
4.2 ST二重中期亏损扩大，拟出售资产保壳
- 公司上半年亏损9.87亿元，同比扩大5.93亿元。
- 新能源业务亏损严重，部分子公司已停产。
- 控股股东国机集团无偿划转股权，成为新控股股东。
4.3 南山铝业上半年净利减少，价格倒挂影响出口
- 半年报显示，公司净利润同比下降19.44%。
- 国内外铝价倒挂，出口产品利润空间被压缩。
- 人民币升值进一步影响出口竞争力。
4.4 天威保变计提8亿元减值，新能源扩张成本显现
- 公司上半年亏损10.98亿元，主要因新能源业务亏损和大额减值。
- 减值主要来自子公司固定资产、在建工程及存货等。
- 公司曾计划通过债转股方式注入资本，但资产减值表明战略失误。
4.5 滨海电厂项目下马，3.3亿前期投资损失
- 深圳能源滨海电厂项目停止前期工作，另行选址。
- 项目累计投入3.3亿元，可能无法收回。
- 项目因环保问题被叫停，反映政府审批透明度不足。
4.6 德豪润达净利润下滑59%，补贴减少为主要因素
- 公司上半年净利润5050万元，同比下降59.38%。
- 主营业务LED和小家电均面临压力，补贴减少近亿元。
- 公司预计前三季度净利润将大幅下滑，未来需关注主营业务发展。
五、信用评级调整
- 本节未提供具体信用评级调整信息。
六、新券发行与市场动态
6.1 发行预案
| 发行人 | 券种 | 发行时间 | 发行量（亿） | 期限（年） | 主体评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中华人民共和国财政部 | 地方政府债 | 2013-9-2 | 260.00 | 3.00 | - |
| 安徽水利开发股份有限公司 | 短期融资券 | 2013-8-30 | 1.00 | 1.00 | AA- |
| 浙江华友钴业股份有限公司 | 短期融资券 | 2013-8-30 | 2.50 | 1.00 | A+ |
| 浙江省能源集团有限公司 | 中期票据 | 2013-9-3 | 30.00 | 7.00 | AAA |
| 上海金桥(集团)有限公司 | 中期票据 | 2013-9-3 | 10.00 | 5.00 | AA+ |
6.2 市场一览
- 各主要国家国债收益率曲线：显示不同国家的国债收益率走势。
- 各主要国家货币市场收益率：反映货币市场资金成本变化。
- 银行间市场最活跃个券：包括国债、金融债、企业债及中短期票据。
- 交易所市场最活跃个券：包括公司债、企业债及可转债。
七、国外主要经济金融数据
- LIBOR-OIS息差走势：反映市场流动性状况。
- 联邦储备基金期货利差：显示市场对美联储政策预期。
- NYMEX原油期货价格走势：反映国际能源市场情况。
- 波罗的海干散货指数：显示全球航运市场活跃度。
- 人民币NDF（12M）走势：反映人民币远期汇率预期。
- 新兴市场5Y信用互换指数：反映新兴市场信用风险。
- 美国5Y投资级与高收益信用互换指数：反映不同信用等级债券市场风险。
- JP Morgan EMBI全球核心指数：反映新兴市场主权信用风险。
- 欧洲央行隔夜银行存款：反映欧元区货币政策宽松程度。
- 欧元/美元基准掉期：反映欧元与美元的利率差异。
- 欧元区三个月存款与回购利率差：显示市场流动性状况。
- 美国30年住房按揭贷款利率：反映房地产融资成本。
八、评分说明
- 信用评分以主体信用为主，债券条款为辅。
- 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
- 目前不涵盖B以下级别债券，未来将跟踪调整。
九、研究团队简介
- 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA持证人。
- 黄伟平：中投证券债券分析师，经济学硕士，管理学学士。
十、免责条款
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