20220513-中财期货-PVC周报_需求低迷_上游检修减轻压力_V或震荡偏弱_8页_1mb

PVC市场周报总结（2022年5月13日）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月PVC市场的整体走势、供需变化及价格影响因素，指出当前市场面临需求低迷、新装置投产延迟以及海外报价下调等多重压力，但第二轮检修潮对上游库存压力有所缓解。

主要观点与策略推荐

短期走势

• 震荡偏弱：由于需求疲软及外盘报价下调，短期价格承压。

中期走势

• 震荡：预计中期市场仍将保持震荡格局，缺乏明确趋势方向。

操作建议

• 短期：9-1反套策略，利用近期价差扩大机会。
• 中线：逢低做多09合约，关注市场底部支撑。

关键信息与逻辑驱动

上游生产情况

• 开工率：上周PVC整体开工率82.43%，电石法开工率83.83%，乙烯法开工率77.26%，整体开工维持高位。
• 检修情况：第二轮检修潮即将在中下旬开始，力度高于第一轮，预计对库存压力有所缓解。
• 新装置进展：聚隆化工、山东信发等新装置仍未完成安装，短期内对市场影响有限。

库存情况

• 社会库存：5月6日社库30.3万吨，环比下降1.7万吨，同比高34%。
• 生产企业库存：库存天数4.05天，环比下降0.12天，显示去库加快，但刚需成交稳定。

原料价格走势

• 电石价格：山东市场价4820-4980元/吨，环比上涨300元/吨，电石供应紧张推动价格上涨。
• 乙烯法原料：CFR东北亚报1170美元/吨，FD美湾28.5美分/磅，价格略有下跌。

利润分析

• 电石法利润：西北一体化企业利润1839元/吨，山东外采电石企业利润1487元/吨。
• 乙烯法利润：3011元/吨。
• 单体法利润：周环比下降652元/吨，利润承压。

市场环境与影响因素

海外市场

• 亚洲市场情绪偏弱：台塑预计5月报价下调50-100美元/吨，美国加息导致汇率贬值，削弱美国货源竞争力，促进中国出口。
• 欧美市场：美国Olin化工厂因火灾导致不可抗力，影响约130万吨PVC产能；欧洲英力士因裂解装置检修，影响约220万吨产能，预计对亚洲市场影响有限。

中国市场

• 出口利润：出口至东南亚利润1030元/吨，至印度（无反倾销）720元/吨。
• 进口情况：3月进口2.8万吨，环比增长0.7万吨，同比减少22%。

下游需求分析

房地产

• 新开工面积：1-4月累计同比下降17.5%，较前值下降5.3个百分点。
• 销售面积：累计同比下降13.8%，降幅扩大。
• 竣工面积：累计同比下降11.5%，集中竣工高峰已过，后续施工强度预计企稳。

基建与旧改

• 旧改进度：20-21年已开工9.5万个老旧小区，22年强度可能持稳或下滑。
• 政策导向：旧改目标转向“留改拆”，未来新房销售规模预计萎缩。

PVC地板出口

• 出口情况：1-3月出口134万吨，同比增长12%，3月增长主要来自美国市场。
• 出口关税：美国对原产中国地板的排除关税已于2020年8月7日到期，目前仍维持25%。

风险提示

1. 疫苗效果不及预期：可能导致需求恢复不及预期，对价格形成利空。
2. 装置开工不稳：因不可抗力导致的开工波动可能影响市场供应。
3. 宏观政策刺激：若政策力度加大，可能对市场起到支撑作用。
4. 环保与限电：下游开工受限，进一步抑制需求。

重点关注因素

• 能耗双控政策：可能对电石供应和PVC成本产生影响。
• 全球疫情发展：对下游需求恢复具有关键影响。
• 宏观货币环境：美联储加息影响汇率及出口竞争力。

结论

当前PVC市场面临需求疲软、海外报价下调等压力，但第二轮检修潮将缓解上游库存压力。短期内价格可能震荡偏弱，中线则可关注逢低做多机会。需密切关注能耗双控政策、疫情发展及宏观货币环境对市场的影响。