20230217-中财期货-PVC周报_下游逢低补货_供应端压力不减_V或震荡_8页_1mb

PVC市场周报总结

核心内容与观点

短期与中期走势

• 短期走势：震荡
• 中期走势：偏弱

操作建议

• 操作策略：逢高空

核心逻辑

• 上游开工率：上周PVC行业开工率升至80.09%，为五连升，其中电石法开工率提升1.94个百分点至79.27%，乙烯法开工率下降2.14个百分点至83.08%。
• 新增产能：河北聚隆40万吨乙烯法计划2月底投产，广西钦州40万吨乙烯法计划3月量产，信发40万吨电石法已投产20万吨，产量持续提升。
• 库存情况：2月17日社会库存43.5万吨，环比下降0.9万吨，为两连降，下游逢低补货，库存偏高，但仓库停装减少，露天堆放增加，同比增加57%。
• 成本端：电石价格下跌200元/吨以上，兰炭价格下跌265元/吨，成本下移，出口利润小幅扩大至650元/吨。
• 出口市场：台塑3月上调报价40美元/吨，低于预期，中国出口价格维持稳定，海外买家观望，欧美市场稳定，俄亥俄氯乙烯事故未对PVC供应链造成影响。

主要观点与关键信息

上游供应端

• 开工率提升：国内PVC行业整体开工负荷率提升，主要受部分企业提负影响。
• 检修情况：上周检修损失2.65万吨，检修企业减少，部分装置恢复生产。
• 新增检修计划：四川金路24万吨计划2月底检修，其他装置恢复时间不确定。
• 产量趋势：1月产量192.8万吨，环比增加13.9万吨，2月产量有望维持高位。

成本与利润

• 原料价格：电石价格持续下跌，兰炭价格跌幅显著，导致成本下降。
• 利润变化：电石法利润维持平衡，乙烯法利润有所上涨，但整体市场利润未对供应形成明显抑制。
• 平衡成本：华东PVC平衡成本降至6490元/吨，显示成本端压力明显。

下游需求

• 需求疲软：制品企业开工率仍偏低，订单维持低迷，原料与成品库存偏高。
• 下游结构：硬制品主要用于地产和基建，需求受房地产低迷影响显著。
• 地产数据：2022年新开工面积同比下降39.4%，销售面积同比下降24.3%，市场仍处调整期。
• 基建趋势：棚改基本完成，未来三年建设强度下降，零星旧改为主。

国际市场

• 出口情况：中国PVC出口连续第11周盈利，出口至东南亚、印度等地区利润扩大。
• 台塑报价：3月报价上调40美元/吨，低于预期，海外买家观望。
• 欧美市场：价格稳定，需求疲软，但土耳其价格跟随亚洲市场走强。

风险提示

• 需求恢复不及预期（利空）：若地产和基建需求未明显改善，PVC价格承压。
• 装置因不可抗力开工不稳（利多）：若部分装置因突发事件恢复延迟，或对市场供应形成支撑。
• 宏观政策刺激力度加大（利多）：若政策进一步支持房地产或基建行业，可能提振PVC需求。
• 环保、限电，下游开工不佳（利空）：环保政策及限电措施可能限制下游企业生产，影响需求。

重点关注

• 地产政策变化：房地产市场复苏力度及政策支持力度。
• 全球疫情发展：对出口市场及海外需求的影响。
• 宏观货币环境：流动性变化对PVC市场的影响。

市场数据与图表分析

• 图1：PVC主力合约走势显示震荡偏弱趋势。
• 图2：PVC库存走势显示库存持续下降。
• 图3：乙电价差显示价格波动。
• 图4：华南-华东溢价显示区域价格差异。
• 图5：PVC开工率走势显示开工负荷上升。
• 图6：PVC库存走势显示库存持续下降。
• 图7：不同路径PVC成本分析显示电石法成本下降。
• 图8：华东电石价格及与西北价差显示价格波动。
• 图9：西北一体化企业利润分析显示利润承压。
• 图10：华东外采电石企业利润分析显示利润波动。
• 图11：乙烯法企业利润分析显示利润上升。
• 图12：单体法企业利润分析显示利润下降。
• 图13：PVC外盘价格显示国际市场价格稳定。
• 图14：出口利润显示中国出口利润小幅扩大。
• 图15：PVC地板出口情况显示出口量下降。
• 图16：房地产数据走势显示市场仍处低迷期。

市场展望

PVC市场短期呈现震荡走势，中期偏弱，主要受成本下移和新增产能释放影响。建议投资者逢高空，关注下游需求恢复及宏观政策动向。