20230407-中财期货-PVC周报_短期供应担忧缓和_需求转弱_V或震荡_8页_1mb

报告摘要

PVC市场周报总结（2023年4月7日）

核心内容

本报告分析了2023年4月7日PVC市场的短期走势、中期趋势及操作建议，指出当前市场处于震荡状态，中长期走势偏弱，建议逢高空。

主要观点与策略推荐

短期走势：震荡
中期走势：偏弱
操作建议：逢高空

核心逻辑：

PVC开工率有所回升，上周达到77.5%（+1.6%），部分企业恢复生产，但4月春季检修新增产能超过22年水平，抵消了新增产能的影响。
3月31日社会库存降至44.2万吨，三连降，但高于去年同期水平，表明上游减产与下游需求疲软并存。
厂库库存天数为9.1天，环比增加0.3天，高于预期，显示供应端增加，需求端转弱。
海外市场基本平稳，仅东南亚小涨20美元/吨，出口利润回升至200元/吨以上，出口签单回升至1万吨/周以上。
下游硬制品与软制品订单均转弱，库存维持在历史高位，成交下滑明显。
成本端，电石价格持续下跌，电石炉亏损减产，PVC动态成本降至6100元/吨。

关键信息

一、春季检修集中，去库有望提速

检修情况：
- 上周PVC开工负荷率77.46%，环比提升1.63个百分点。
- 电石法开工负荷率74.55%，乙烯法开工负荷率87.42%。
- 当周检修损失3.39万吨，环比+0.01万吨。
- 4月春季检修新增乌海、中泰米东共100万吨，检修规模超过22年水平，处于历史高位。
- 福建万华40万吨乙烯法计划3月底投产，将对市场产生一定影响。

二、电石价格持续走低，电石炉亏损降负

电石价格：
- 山东市场价3570-3730元/吨，河南-50，乌海、宁夏-200。
- 乌海地区电石出厂价降至2950元/吨，创2022年以来新低。
成本与利润：
- 华东PVC平衡成本为6100元/吨。
- 不同工艺利润周度变动：
  - 西北一体化：-433元/吨
  - 山东外采电石：213元/吨
  - 乙烯法：1146元/吨
  - 单体法：84元/吨
  - 双吨利润：山东外采电石443元/吨

三、外盘平稳，东南亚小涨

外盘价格：
- CFR东南亚838美元/吨（+20）
- CFR印度840美元/吨（0）
- CFR中国800美元/吨（0）
出口情况：
- 出口利润回升至200元/吨以上，出口签单回升至1万吨/周以上。
- 台塑4月PVC船货报价较3月下跌60-70美元/吨，出口至东南亚利润反弹。
进口成本：约6600元/吨。

四、需求转弱，成交下滑

下游订单：
- 硬制品和软制品订单均开始转弱，库存维持在历史高位。
- 3月底成交高峰时期，近期成交跌去一半。
地产数据：
- 2023年1-2月新开工面积同比下降9.4%，销售面积同比下降3.6%。
- 房企资金面有所改善，但新开工仍受制于政策与市场环境。
基建与旧改：
- 棚改基本退出，未来建设强度下降。
- 保障性租赁住房建设增加，但实际新增需求有限。
PVC地板出口：
- 1-2月出口55.6万吨，同比下降36%，对美出口几乎腰斩。

风险提示

需求恢复不及预期（利空）
装置因不可抗力开工不稳（利多）
宏观政策刺激力度加大（利多）
环保、限电，下游工厂开工不佳（利空）

重点关注

产业库存
地产表现
宏观货币环境

投资咨询业务资格

证监许可[2011年]1444号

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