PVC月报：PVC需求依然偏弱，底部支撑在出口-20231029-招商期货-24页_1013kb

PVC月报总结

核心内容概述

本报告为招商期货于2023年10月23日至29日发布的PVC月报，主要分析了PVC价格走势、成本端变化、下游需求情况、出口动态以及市场整体结构。报告指出当前PVC市场处于底部阶段，主要支撑来自出口需求，同时内需疲软，库存累积，成本端电石亏损，整体基本面偏弱。

主要观点

1. PVC价格回调，基本面偏弱

• PVC价格在国庆后回调500元，主要由于原油回落、出口签单减少及库存累积。
• PVC目前处于小幅亏损状态，上游开工率已开始下降，显示市场对价格的承受能力有限。
• 价格回落至5900元以下，上游企业将面临减产压力，进一步支撑价格走弱。

2. 成本端压力显著

• 电石价格持续下跌，亏损水平达到470元/吨，为历史罕见。
• 煤炭价格小幅度回落，但整体成本端仍对PVC价格形成下行压力。
• 烧碱、纯碱价格回落，进一步压缩氯碱综合利润。

3. 出口成为价格底部支撑

• 人民币贬值对出口有利，近期出口签单尚可，上周签单约5万吨。
• 印度PMI景气度高，房地产需求旺盛，对中国PVC有较强需求。
• 美国房地产市场在美元利率上涨背景下出现回暖迹象，预计其PVC出口将减少，从而对国内PVC出口形成利好。

4. 内需疲软，房地产表现分化

• 房地产新开工和销售同比均下降20%，但竣工端需求较好。
• PVC下游开工率进一步下滑，尤其在管材和型材领域。
• 由于房地产市场疲软，PVC内需不足，短期内难以支撑价格反弹。

5. PVC去库速度不及预期

• PVC社会库存累积，去库速度未达往年平均水平。
• 上游库存也处于高位，显示市场供需关系偏弱，去库压力较大。

6. PVC期货市场微观结构疲软

• 跨期和基差指标持续走弱，显示市场预期偏空。
• 若PVC价格继续上涨，期现套利机会将显现，市场情绪偏谨慎。

关键信息

• PVC价格：当前价格回调，处于底部阶段，5800元为重要支撑位。
• 出口需求：人民币贬值有利出口，印度和美国市场对PVC需求存在变数。
• 成本端：电石亏损严重，煤炭价格小幅回落，成本端持续承压。
• 开工率：PVC上游开工率下降至74%，需求疲软导致产能利用率降低。
• 库存情况：PVC社会库存和上游库存均处于高位，去库速度不及预期。
• 市场结构：PVC期货持仓偏大，市场微观结构偏弱，缺乏明确上涨驱动。

总结

• 价格判断：PVC价格已进入底部区域，继续下跌空间有限，5800元为关键支撑位。
• 市场驱动：短期支撑来自出口，长期则需关注房地产市场变化及政策影响。
• 投资建议：在价格偏低且继续亏损可能引发上游减产的背景下，建议多配。
• 风险提示：原油价格回落、房地产市场持续走弱可能对PVC价格形成压力。

其他建材类商品表现

其他建材类商品整体处于底部横盘状态，价格波动率下降，市场情绪偏弱。

风险提示

• 原油价格回落可能进一步压制PVC价格。
• 房地产市场持续走弱，可能影响PVC内需。
• 出口政策及国际市场需求变化可能对PVC价格产生较大影响。

研究员简介

吕杰，招商期货策略研究员，拥有丰富的化工品交易经验，曾任职于某500强采购部及大型国企期货部，具备期货从业资格（F3021174）和投资咨询资格（Z0012822），对市场景气周期、库存变化及产业结构有深入理解。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作保证。
• 报告分析基于假设，不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。