20231029-国投安信期货-短期郑棉有所企稳_中期仍不乐观_17页_6mb

短期郑棉有所企稳，中期仍不乐观

核心内容

本报告分析了当前国内与国际棉花及棉纱市场的行情，指出短期郑棉价格有所企稳，但中期走势仍偏弱势。国内棉花市场受到新棉减产和抢收影响逐渐减弱，而需求疲软导致近月价格承压。国际棉市方面，美棉价格反弹，但年度签约仍偏弱，中美关系缓和可能对需求产生积极影响，同时巴西和印度的产量增加对市场形成支撑。

主要观点

国内棉市

• 郑棉企稳：上周郑棉在连续下跌后有所反弹，1-5价差走低，远月表现强于近月。
• 现货成交清淡：下游企业维持刚需采购，棉花现货成交一般，即期利润仍亏损约1500元。
• 新棉成本支撑：新棉成本对盘面有所支撑，但因套保压力和需求疲软，反弹高度受限。
• 籽棉收购价格小幅上涨：新疆籽棉收购价格小幅上涨，主流在7.3-7.6元/公斤，但整体市场仍理性谨慎。
• 储备棉销售低迷：储备棉成交率维持低位，市场关注其何时结束销售。

国际棉市

• 美棉签约改善：2023/24年度美陆地棉周度签约4.22万吨，环比上升160.91%，较前四周均值上升81.89%。
• 出口装运量下降：美棉周出口装运量下降10.82%，但皮马棉出口装运量上升明显。
• 巴西和印度产量增加：巴西丰产抵消美棉减产影响，印度棉上市逐渐放量。
• 中美关系缓和：中美关系出现缓和信号，关注中国对美棉的采购情况。

关键信息

期货和现货价格

• 郑棉主力合约：CF311.CZC收盘价16050，CF401.CZC收盘价16115，CF405.CZC收盘价16070。
• 现货价格：中国棉花价格指数（328）为17349，进口棉价格指数（M:1%配额港口提货价）为17148，进口棉价格指数（M:滑准税港口提货价）为17286。
• 棉纱价格：中国纱线价格指数（C32S）为23890，进口棉纱价格指数（到港价C32S）为2.77。

仓单与持仓

• 郑棉仓单：截至10月27日，一号棉注册仓单2447张，预报仓单164张，合计2611张，折10.9662万吨。
• ICE未点价合约：卖方未点价合约总量减持至80994，折184万吨，环比减少约9万吨。

开机率与库存

• 纺企开机率：51.7%，环比下降1个百分点。
• 纺企棉花库存：29.8天，环比下降0.6天。
• 纺企棉纱库存：26.6天，环比上升1.2天。
• 织厂棉纱库存：6.4天，环比下降0.2天。
• 织厂坯布库存：30.6天，环比上升0.6天。

需求表现

• 内需疲软：国内需求持续偏弱，旺季不旺，双十一需求预期不高。
• 外需波动：越南、印度、巴基斯坦、孟加拉的纺服出口表现不一，部分国家出口量下降，但印度棉纱出口量上升。

操作建议

• 棉花：操作评级为☆☆☆，短期企稳，但中期走势偏弱，建议暂时观望。
• 棉纱：操作评级为★★☆，需求疲软，棉纱价格阴跌，库存累积，操作上需谨慎。

总结展望

短期郑棉有所企稳，但中期走势仍不乐观，主要受到新棉套保压力和需求疲软的制约。国际棉市方面，美棉价格反弹，但年度签约仍偏弱，巴西和印度产量增加对市场形成支撑。国内需求持续疲软，短期内市场观望为主，中期需关注需求变化和政策动向。

图表摘要

• 图1：棉花主力合约收盘价
• 图2：CF2309-2401
• 图3：CF2301-2305
• 图4：09基差
• 图5：01基差
• 图6：中国棉花价格指数和棉纱格指数和价差 (5年)
• 图7：美棉：种植进度
• 图8：美棉优良率
• 图9：美棉：结絮率
• 图10：美棉：吐絮率
• 图11：美棉：现蓄率
• 图12：美棉：收获进度
• 图13：美棉当周净签约-万吨
• 图14：陆地棉对中国周度签约数据-万吨
• 图15：美棉当周装船量-万吨
• 图16：美棉：装运率
• 图17：美棉：装运率：中国
• 图18：新年度陆地棉累计签约量-万吨
• 图19：越南开机率
• 图20：印度开机率
• 图21：巴基斯坦开机率
• 图22：越南纺织和服装月度出口
• 图23：越南纺织和服装累计出口
• 图24：印度纺服月度出口汇总
• 图25：印度棉制成衣包括配饰月度出口
• 图26：印度棉纱织物制品月度出口
• 图27：印度人造纤维织物制品月度出口
• 图28：巴基斯坦纺服出口汇总
• 图29：巴基斯坦针织产品和服装月度出口
• 图30：孟加拉成衣（包括针织袜）月度出口
• 图31：美国纺服进口
• 图32：欧盟纺服进口
• 图33：日本纺服进口
• 图34：全国棉花累计检验量（5年）
• 图35：新疆棉销售进度
• 图36：棉花进口-月度
• 图37：棉纱进口-月度
• 图38：中国棉花价格指数和内外价差
• 图39：中国纱线价格指数和内外价差
• 图40：棉花商业库存
• 图41：棉花工业库存
• 图42：棉花：库存：中国主要港口（周）
• 图43：棉花：港口库存：张家港（周）
• 图44：纺企棉花库存
• 图45：纯棉纱厂负荷
• 图46：纺企棉纱库存
• 图47：织厂棉纱库存
• 图48：全棉坯布负荷
• 图49：织厂（全棉）坯布库存
• 图50：中国棉纱价格和即期纺纱利润