20231029-国信期货-甲醇月报_需求增量空间有限_甲醇僵持整理_11页_2mb

国信期货甲醇月报分析与总结

一、主要结论

• 供应端: 10月国内甲醇平均开工率约73%，处于高位，预计11-12月供应相对平稳，冬季气头装置限气可能缩减供应。
• 库存情况: 10月底沿海甲醇库存为1031万吨，环比下滑15%，但仍处于偏高水平，港口库存去化货源流向下游。
• 进口与利润: 10月进口利润在18元/吨，套利窗口关闭；11月预计进口70万吨，转口窗口仍打开。外盘甲醇价格坚挺，内外价差较大。
• 需求端: 下游整体开工率提高，但库存持续累积，需求增长有限；冬季供暖可能提升甲醇清洁燃料需求。
• 价格展望: 预计甲醇价格偏弱震荡运行，受原油波动、库存偏高、需求旺季未到等因素影响。

二、供需分析要点

1. 供应端特点

   • 国内整体开工率72.67%，西北地区开工率下滑0.84个百分点。
   • 少量检修计划，但企业排库需求仍旧存在。
   • 冬季限气保民用或致供应缩减。

2. 库存与进口

   • 港口库存环比下降15%，但同比仍高；进口船货增加，出口可能增多。
   • 沿海可流通货源422万吨，下游企业库存中高位。

3. 成本与利润

   • 天然气成本支撑减退，煤炭价格波动影响煤制甲醇成本。
   • MTO装置保持高负荷，但库存高企；部分下游利润下滑。

三、产业链情况

• 天然气价格: 国际价格小幅下滑，甲醇成本降低。
• 煤炭影响: 煤价波动导致煤制甲醇成本底部支撑减弱。
• 下游分化: 二甲醚利润尚可，醋酸利润回落；MTBE亏损加大。

四、操作建议

当前甲醇基本面承压，趋势不明朗，建议：

• 短期关注库存变化及进口节奏；
• 中长期逢高减持短多头寸；
• 考虑配置对冲工具以应对价格波动。

免责声明

• 本报告数据来源合规，分析基于职业理解。
• 不构成投资建议，仅供参考。
• 请务必阅读正文后免责条款部分。

📊 注：以上内容基于原文PDF排版结构优化形成，仅提取关键信息与逻辑，未添加主观评价。