20260721-国金证券-非银行金融行业研究_26Q2主动权益公募持仓_非银配置比例环比下滑_低配环比扩大_7页_1mb

非银行金融行业研究总结

核心内容

本报告对非银行金融行业（包括保险、证券和多元金融板块）在26Q2的公募主动权益基金持仓情况进行分析，重点探讨各子板块的配置变化及未来投资建议。

主要观点

1. 非银板块整体配置情况

• 非银金融板块公募主动权益基金合计配置市值为220亿元，配置比例为 $0.94%$。
• 配置比例环比下降0.56pct，低配比例环比扩大0.11pct。

2. 保险板块

• 保险板块主动权益持仓市值环比下降42%，配置比例为0.42%，环比下降0.63pct。
• 行业低配比例为1.28pct，环比扩大0.29pct。
• A股配置比例中，国寿、平安、太保、新华、人保分别为0.03%、0.29%、0.06%、0.04%、0.01%，环比变化分别为+0.01pct、-0.44pct、-0.16pct、-0.03pct、-0.01pct。
• 港股配置比例中，国寿、平安、太保、新华、人保、中国财险、友邦、太平分别为0.64%、0.28%、0.29%、0.57%、0.10%、0.22%、0.02%、0.03%，环比变化分别为-0.25pct、-0.36pct、-0.10pct、+0.07pct、+0.04pct、+0.01pct、-0.11pct、-0.02pct。

3. 证券板块

• 券商板块主动权益持仓市值环比大幅上升104%，A股配置比例为 $0.54%$，环比上升0.14pct。
• 行业低配比例为2.52pct，环比收窄0.13pct。
• A股中，中信证券、华泰证券、东方财富分别为1.22%、1.77%、0.48%，环比变化分别为+0.07pct、+0.03pct、+0.03pct。
• 港股中，国泰海通H、中信建投H、中金公司H分别为0.09%、0.08%、0.06%，环比变化分别为+0.04pct、+0.07pct、+0.01pct。

4. 多元金融板块

• A股中，江苏金租、渤海租赁配置比例分别为0.02%、0.02%，环比下降0.01pct、0.04pct。
• H股中，港交所、中国船舶租赁、中银航空租赁配置比例分别为0.17%、0.01%、0.03%，环比变化分别为-0.13pct、+0.002pct、+0.02pct。
• 多元金融板块整体低配比例为0.89pct，环比扩大0.11pct。

关键信息

投资建议

• 保险板块：Q2盈利高增，业绩好且估值低的保险股有望迎来估值反弹，建议关注上半年业绩高增的标的。
• 证券板块：券商板块持仓市值大幅上升，但A股仍处于低配状态，建议关注优质头部券商（如国泰海通、广发证券）和具有特色业务的券商，以及业务结构受益于市场环境的券商。
• 多元金融板块：部分标的如中国船舶租赁、中银航空租赁、远东宏信等具备高股息特征，业绩提升潜力大，建议关注。

风险提示

• 资本市场改革推进不及预期；
• 权益市场极端波动风险；
• 宏观经济复苏不及预期。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15%$ 以上；
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%—15%；
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

其他信息

• 本报告由国金证券研究所发布，分析师包括舒思勤、洪希柠、黄佳慧、方丽、夏昌盛。
• 联系人：李想，邮箱：lixiang6@gjzq.com.cn。
• 本报告基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，仅作参考。

附注

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• 报告内容可能与市场实际情况不一致，不构成任何投资决策依据。
• 本报告仅限中国境内使用。