深度报告-20241230-浙商证券-铂科新材-300811.SZ-铂科新材深度报告_一体化软磁龙头_持续拓展塑造成长_23页_1mb

铂科新材公司深度分析报告总结

公司概况

铂科新材（300811）成立于2009年，主营业务覆盖金属软磁粉、软磁粉芯及芯片电感的研发、生产和销售。作为国内金属软磁材料领域的龙头企业，公司拥有“金属软磁粉末-软磁粉芯-电感元件”全产业链布局，客户群体包括英伟达、比亚迪、阳光电源等国内外知名企业。

主营业务与市场地位

公司主要产品为合金软磁粉芯和芯片电感，应用于光伏逆变器、储能设备、新能源汽车充电桩和AI服务器等领域。得益于下游新能源和电子行业的高景气度，公司营收和盈利能力持续提升，2018年至2023年净利润复合增长率达30%，销售毛利率维持在40%左右。

软磁粉芯主要用于电能变换设备，受益于光伏、储能、充电桩等领域的快速发展，需求呈现高速增长。同时，公司芯片电感业务于2024年规模化发展，快速获得国际客户认可，并预计未来将持续放量。

下游应用与需求分析

1. 光伏与储能：预计2026年金属软磁粉芯需求量将达737万吨，2022-2026年复合增速为21%。
2. 新能源汽车：单车金属软磁用量有望从2022年的7公斤提升至27公斤，单车价值进一步增长。
3. AI芯片电感：应用于英伟达H100、B100等高端GPU的供电模块，预计2024年后年需求量将快速增长。

盈利预测与估值

研究机构预测，公司2024-2026年归母净利润分别为390亿元、524亿元、668亿元，同比增长35%-30%。券商给予“增持”评级，目标价较当前股价上涨15%，对应2025年35倍PE。

风险提示

下游需求不及预期、原材料价格波动、新品研发不及预期等风险可能影响公司长期表现。

铂科新材凭借一体化技术和深厚行业积淀，在金属软磁材料领域占据了不可替代的地位，未来有望在新能源和AI浪潮中持续受益。