20260503-广发期货-玉米及淀粉月报_玉米关注新麦产情及政策投放_淀粉关注成本端价格变化_32页_1mb

玉米及淀粉月报总结

核心内容概述

本报告为2026年5月的玉米及玉米淀粉市场分析，涵盖供应、需求、库存、价格走势及策略建议，同时分析了全球及中国玉米市场供需情况，以及替代品对玉米价格的影响。

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玉米市场分析

供应情况

• 当前全国基层余粮有限，粮权已转移至贸易商。
• 东北地区出货尚可，华北地区麦收腾库需要，出货将有所增加。
• 整体基层余粮基本见底，贸易商挺价心态较盛，价格底部支撑较强。

需求情况

• 深加工企业存在区域补库需要，但利润持续收缩限制采购积极性。
• 饲料企业持续亏损，对高价玉米接受度不佳。
• 小麦饲用替代持续进行，对玉米需求形成压制。

库存情况

• 北港库存环比小幅改善，但水平处于中等略低。
• 存备货意愿，但节奏趋缓。
• 南方港口综合库存不断增加，主要因谷物进口增加，对玉米形成替代压力。

价格走势

• 本月玉米价格震荡上行，受宏观面资金偏多配置及厄尔尼诺炒作影响。
• 后期随库存改善及下游需求转淡，价格上涨动力受限，盘面遇阻回调。

策略建议

• 单边操作：玉米C2607合约在2380-2460区间操作。

关键影响因素

• 5月需重点关注定向稻谷拍卖能否落地及新麦产情。
• 若稻谷拍卖顺利进行且新麦产情良好，价格将承压；否则，价格可能震荡走强。

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玉米淀粉市场分析

供需格局

• 供需格局仍显宽松，主要受供应增加及需求转弱影响。
• 开机率继续回升，产量增加，但加工利润亏损，5月开机率存下滑预期。

需求情况

• 造纸需求维持，其他需求一般。
• 下游签单提货表现一般，需求较弱，行业库存延续积累。

价格走势

• 本月淀粉价格先涨后跌，主要受成本端上涨和企业挺价支撑。
• 后期跌幅较玉米更大，因供需宽松及高库存压制价格。

策略建议

• 单边操作：玉米淀粉CS2607合约高位震荡。

关键影响因素

• 木薯淀粉-玉米淀粉价差维持偏高，玉米淀粉对木薯淀粉替代有限。
• 淀粉-玉米价差受供需宽松和高库存承压，关注去库节奏。

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全球及中国玉米供需趋势

全球玉米平衡表（2025/26年度）

• 产量增加，结转库存创新高，供需宽松，价格低位震荡。
• 期初库存下降，产量增长，进口量增加，总供应量上升。
• 饲料消费增长，但总需求增速放缓，期末库存略有下降。

中国玉米供需趋势

• 4月进口量增加，主要受政策支持及新麦上市预期影响。
• 供应压力不突出，但需求逐步转淡，价格稳中偏弱。
• 北港库存略低，补库节奏趋缓。

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替代品对玉米市场的影响

小麦

• 4月小麦进口量大幅增加，同比上涨157.9%，对玉米形成替代压力。
• 饲料企业采购玉米积极性一般，库存略有下降。

高粱

• 3月高粱进口量较上年同期增加48万吨，同比上涨49.1%。
• 高粱进口利润上涨，对玉米形成替代压力。

大麦

• 3月大麦进口量较上年同期增加49万吨，同比上涨57.6%。
• 大麦进口利润上涨，对玉米形成替代压力。

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市场数据与趋势

玉米及淀粉库存

• 北港库存小幅改善，但整体水平仍处中等略低。
• 淀粉行业库存延续累积，截至4月29日库存总量133.6万吨。

价格与利润

• 玉米淀粉企业利润持续亏损，平均利润为负。
• 木薯淀粉与玉米淀粉价差走扩，受进口成本高位支撑，预计木薯淀粉价格坚挺运行。
• 玉米淀粉价格因供需宽松而走弱，淀粉-玉米价差整体走强。

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其他相关数据

饲料生产情况

• 2026年3月全国工业饲料产量2974万吨，环比增长26.02%，同比增长12.57%。
• 配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量分别增长11.85%、26.67%、64.22%。

饲料企业库存

• 饲料企业库存天数略有下降，主要受稻谷投放预期和新麦上市影响。
• 饲料企业采购玉米积极性一般，库存维持在较低水平。

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结论与展望

• 玉米市场需重点关注定向稻谷拍卖及新麦产情，两者将对价格走势产生重要影响。
• 玉米淀粉市场供需宽松，库存高位，价格承压，需关注原料价格走势及去库节奏。
• 替代品进口增加对玉米需求形成压制，玉米价格整体偏弱。
• 市场整体呈现震荡格局，建议投资者关注价格波动区间及政策动向。