20260425-广发期货-玉米及淀粉周报_政策粮投放有限_玉米高位震荡_成本支撑较强_淀粉高位震荡_32页_1mb

玉米及淀粉周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月玉米及玉米淀粉的市场情况，涵盖供需、库存、价格走势及策略建议。整体来看，玉米价格受到贸易商挺价及新季种植成本上升支撑，维持高位震荡；玉米淀粉价格则因供需宽松和成本支撑，亦保持高位震荡，但价差受到压制。

主要观点

玉米市场

• 供应：全国基层余粮不足一成，粮权转移至贸易商，出货节奏尚可，供应压力不大。
• 需求：深加工和饲料企业库存小幅下降，玉米随用随采，部分企业使用小麦替代。
• 库存：北港库存环比小幅改善，但整体水平仍处中等略低，贸易商存备货意愿但节奏趋缓。
• 价格支撑：贸易商建库成本偏高，低价出货意向一般，对价格形成支撑。
• 需求限制：下游需求一般，利润亏损限制高价玉米接受度，价格承压。
• 整体趋势：玉米价格处于区间窄幅震荡。

玉米淀粉市场

• 供应：前期检修企业陆续结束，开机率回升，产量增加，但利润持续收缩下开机率存下滑预期。
• 需求：下游消化能力有限，企业签单表现一般，库存继续积累。
• 价格走势：淀粉价格先跌后涨，主要受原料端玉米价格上涨和企业挺价支撑。
• 替代影响：木薯淀粉-玉米淀粉价差走扩，玉米淀粉对木薯淀粉替代保持但量级有限。
• 整体趋势：玉米淀粉供需仍显宽松，但成本端支撑和挺价心态较强，价格维持高位震荡。

关键信息

价格与利润

• 玉米期货价格：本周玉米期货价格领涨现货，但受需求限制，遇2450压力位回调。
• 淀粉利润：本周玉米淀粉企业主产品与副产品价格整体偏弱，企业生产利润持续缩水。
• 淀粉-玉米价差：淀粉-玉米07价差压制，因需求转淡和库存累积。

进口与库存

• 玉米进口：2026年3月普通玉米进口量为22万吨，同比增加175%；1-3月累计进口76万吨，同比增加192.31%。
• 高粱进口：3月高粱进口量为58万吨，同比增加48万吨；1-3月累计进口85万吨，同比减少26万吨。
• 大麦进口：3月大麦进口量为134万吨，同比增加49万吨；1-3月累计进口349万吨，同比增加94万吨。
• 小麦进口：3月小麦进口量为49万吨，同比增加30万吨；1-3月累计进口178万吨，同比增加148万吨。
• 港口库存：北方四港玉米库存299.6万吨，周环比增加7.3万吨；南港玉米库存59.1万吨，周环比下降7.5万吨。

供需分析

• 国内玉米供需：新季玉米种植意愿偏高，地租上涨增加成本，为远期价格提供支撑。
• 全球玉米供需：2025/26年度结转库存创新高，供需宽松，价格低位震荡。
• 饲料产量：2026年1—2月全国工业饲料产量5185万吨，同比增长3.4%；其中配合饲料、添加剂预混合饲料增长，浓缩饲料减少。
• 饲料库存：全国饲料企业平均库存29.40天，较上周减少0.12天，同比下跌17.74%。

市场策略

• 单边策略：玉米C2607合约2380-2460运行；玉米淀粉CS2607合约高位震荡。
• 套利策略：淀粉7-9反套。

总结

玉米及玉米淀粉市场整体呈现高位震荡格局，主要受贸易商挺价和新季种植成本上升支撑。但下游需求疲软，限制价格上涨动力。玉米淀粉因供需宽松和利润收缩，库存持续积累，价差受到压制。全球玉米供需宽松，价格低位震荡，而国内玉米供应压力不突出，底部支撑较强。进口谷物对玉米形成一定替代，但南方饲料企业采购仍谨慎。整体来看，市场维持区间震荡，关注后续需求变化和成本支撑。