20230625-国盛证券-有色金属行业周报_地缘冲突催化黄金避险需求_龙头减产或推动硅料止跌企稳_34页_2mb

行业报告
有色金属周报2023年06月25日

贵金属：

• 黄金：美联储鹰派信号抬升加息预期，压制金价。美国制造业PMI不及预期、地缘风险升温形成支撑。中短期内震荡偏强，中长期受益于降息政策落地。建议关注紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业。

工业金属：

• 铜：供需博弈加剧，现货紧缺但“双高”抑制下游需求，库存收缩和精矿TC上涨形成支撑。短期宏观偏空，长期供需平衡支撑。建议关注洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业。
• 铝：云南全面复产挤压供给，叠加淡季需求弱化，价格承压。云南复产不及预期可能缓解压力，成本线支撑铝价于18000元/吨。建议关注铜等（见工业金属板块）。
• 镍：供需宽松延续，库存去化缓慢。新能源产业链政策加码提供短期支撑，中长期过剩风险未减。建议关注相关标的同铜。

能源金属：

• 锂：供需僵持运行，价格底部支撑。30万元/吨为均衡价格，政策延续支持中长期需求。建议关注西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业等。
• 工业硅：龙头供应收缩预期抬升减产意向，供需博弈下价格或止跌企稳。需求端有机硅与多晶硅表现低迷。建议关注西藏矿业、盛屯矿业、华友钴业等。

风险提示：

• 经济复苏不及预期风险。
• 地缘政治风险。

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