20180823-太平洋-航发控制-000738.SZ-盈利能力稳步提升_两机专项助力成长_4页_927kb

航发控制（000738）总结

核心内容

航发控制（股票代码：000738）是一家专注于航空发动机控制系统及衍生产品的公司，隶属于航发集团，是“两机”科技重大专项（航空发动机和燃气轮机）的承载者和受益者。公司近年来盈利能力稳步提升，业务结构持续优化，未来发展前景广阔。

主要观点

• 盈利能力提升：公司2018年上半年实现营业收入128,463.97万元，同比增长4.88%；净利润16,714.55万元，同比增长16.67%。综合毛利率达到32.64%，同比增长2.97%，显示出公司盈利能力的增强。
• 业务结构调整：公司聚焦航空主业，优化能力布局，压缩非航民品业务，提升高附加值产品比重，结构调整效果显著。
• 国际合作增长显著：国际合作业务实现营业收入15,233万元，同比增长26.68%，成为公司增长的重要动力。
• 未来增长潜力：受益于“两机专项”政策扶持，公司在军用航空发动机控制系统领域处于领先地位，未来市场需求巨大，发展前景良好。
• 盈利预测乐观：预计公司2018-2020年净利润分别为3.00亿元、3.31亿元、3.65亿元，EPS分别为0.26元、0.29元、0.32元，对应PE分别为52倍、47倍、42倍，给予“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股：11.46亿股
• 总市值/流通市值：154.66亿元
• 12个月最高/最低价：17.96元 / 11.03元

财务指标（单位：百万）

资产负债表

利润表

现金流量表

预测指标

风险提示

• 航空发动机研制进展不及预期：若发动机研发进度落后，可能影响公司业绩。
• “两机专项”扶持力度不及预期：若政策支持力度减弱，可能限制公司增长空间。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

其他信息

• 研究报告来源：太平洋证券股份有限公司
• 分析师：马浩然、刘倩倩
• 联系方式：电话：010-88321893 / 010-88321947；邮箱：mahr@tpyzq.com / liuqq@tpyzq.com
• 声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，公司或关联机构可能持有相关证券头寸并进行交易。