20250828-华安证券-凯莱英-002821.SZ-小分子商业化订单储备丰富_新兴业务高速增长_4页_484kb

凯莱英公司2025年半年度报告分析总结

凯莱英2025年上半年实现营业收入31.88亿元，同比增长18.20%；归母净利润6.17亿元，同比增长23.71%，利润增速显著高于收入。

核心业务亮点包括：

1. 小分子CDMO业务稳健增长：收入24.29亿元，毛利率提升至47.8%，运营效率及成本控制成效显著，2025年下半年储备订单充足。
2. 新兴业务高速增长：收入7.56亿元，同比增长51.22%，毛利率提升至29.79%。大分子业务增速最快（上半年同比超130%），PPQ项目下半年预计达5个；生物药CDMO、制剂及临床CRO业务恢复态势良好。

海外市场拓展显著：欧洲收入同比增长200%，SandwichSite模式稳步推进，完成首个海外生产订单交付。

投资建议：上调2025-2027年盈利预测，预计收入年均增长14%，净利润增速更快，维持“买入”评级。

风险提示：面临市场竞争、回款不及预期等风险。

报告认为公司具备较强盈利能力和增长潜力。