20240604-天风证券-中烟香港-06055.HK-预告24H1业绩明显增长_看好公司出海加速_外延扩张__2页_334kb

中烟香港公司分析报告摘要

投资评级

行业：必需性消费/食物饮品
6个月评级：买入（维持评级）
当前价格：161港元
目标价格：未更新，原文未提供目标价格数据

公司概览

作为中国烟草体系内独一无二的国际业务平台，中烟香港拥有显著竞争壁垒。核心价值在于背靠中烟集团的战略支持与其国际烟草市场布局。

核心业务表现

截至2024年上半年：

• 收入预期增长超10%
• 所有者应占利润预期增长超30%

具体业务亮点：

• 烟叶业务：得益于货源优化与定价策略调整，出口业务成长；进口端则因季节性波动和售价提升实现双增长
• 卷烟出口：受免税店消费复苏驱动，产品组合优化及自营业务占比提高带动收入与利润显著提升

独特竞争优势

1. 独家地位：依托完善烟草专卖制度，被指定为中烟总公司国际业务拓展平台
2. 经营模式：现金流稳健，议价能力及抗风险能力强，业务毛利率波动幅度小
3. 拓展加速：新型烟草出口、海外区域卷烟经营及长城雪茄"走出去"战略持续推进

财务展望

预计2024-2026年业绩将呈现持续扩张态势：

• 营收：约136亿/152亿/172亿港元
• 净利润：69.5亿/77.8亿/91.3亿港元

风险提示

• 政策调控变动风险
• 销售执行低于预期
• 新型烟草产业发展放缓
• 系统内外部重组风险

注：本报告预测基于未经审计的初步数据，最终结果以公司正式披露为准

注：分析师及数据来源声明信息、免责声明等非核心内容已简化或略去，保留关键分析要素