20220720-国金证券-北鼎股份-300824.SZ-疫情影响营收稳增_费用刚性短期承压_4页_1mb

北鼎股份 (300824.SZ) 增持（维持评级）总结

核心内容概述

北鼎股份是一家专注于高端小家电领域的公司，其业务涵盖自主品牌和代工业务。公司当前市场价格为10.90元，2022年H1业绩快报显示，公司营业收入同比增长4.11%，但归母净利润同比下降54.95%，主要受疫情影响及费用投入影响。分析师认为公司长期发展具备潜力，因此维持“增持”评级。

主要观点

• 收入增长稳定但放缓：公司自主品牌在2022年Q2实现收入1.52亿元，同比增长9.4%，其中北鼎中国收入同比增长8.4%，而北鼎海外收入同比增长18.9%，增速较前期有所放缓。代工业务收入同比减少15.8%，但非公司重点发展方向。
• 盈利承压：2022年Q2归母净利润为611万元，净利率同比下降8.7个百分点，主要由于疫情对销售节奏的影响以及公司持续推进长期费用投放。
• 产品创新与渠道拓展：公司持续推出优质新品，如泡茶随手杯Plus版、陶瓷餐具、咖啡调温手冲壶、不粘烤肉锅等。同时，稳步推进线下直营渠道建设，Q2新开海口门店，提升用户体验。
• 投资建议与估值：分析师预计2022-2024年公司营业收入分别为9.40亿元、11.48亿元、13.81亿元，归母净利润分别为0.92亿元、1.31亿元、1.63亿元。当前股价对应2022-2024年PE分别为39x、27x、22x，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 新品表现不及预期
• 渠道拓展不及预期
• 人民币汇率大幅波动
• 原材料价格大幅上涨
• 限售股解禁

投资建议与市场表现

• 投资评级：增持
• 预期涨幅：5% - 15%
• 历史推荐：2022年6月28日发布的报告中，目标价为12.60元至13.00元，当前股价为11.28元，显示市场对公司的积极预期。

附录：财务比率分析

每股指标

偿债与盈利能力

增长率分析

总结

北鼎股份在疫情背景下保持了收入的稳步增长，但盈利受到一定冲击。公司持续进行产品创新和渠道拓展，未来增长潜力较大。尽管短期面临费用投入和疫情带来的挑战，但长期发展路径清晰，分析师维持“增持”评级。投资者需关注新品表现、渠道拓展以及汇率和原材料价格波动等风险因素。