> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北鼎股份（300824.SZ）2026年一季报总结 ## 核心内容 北鼎股份于2026年发布第一季度财务报告，数据显示公司营业收入和净利润同比有所波动，但自有品牌国内业务增长显著，展现出较强的市场适应能力和品牌韧性。 ## 财务表现 - **营业收入**：2026Q1实现2.5亿元，同比增长16.1%。 - **归母净利润**：0.3亿元，同比下降1.8%。 - **扣非归母净利润**：0.3亿元，同比下降2.5%。 - **毛利率**：54.8%，同比增长5.0个百分点。 - **净利率**：13.3%，同比下降2.4个百分点。 - **经营性现金流净额**：-33.1万元，同比下滑101.1%，主要受个别渠道结算方式变化、线上平台消费券活动影响及存货增加所致。 ## 自有品牌运营情况 - **自主品牌收入**：2.2亿元，同比增长25.03%。 - **北鼎中国收入**：2.1亿元，同比增长26.21%，国内消费市场稳中向好，居民消费意愿稳步释放。 - **北鼎海外收入**：0.13亿元，同比增长8.43%。 ## 代工业务表现 - **ODM/OEM收入**：0.24亿元，同比下降29.7%。 - 代工业务下滑主要受地缘冲突导致客户备货信心受挫、海运成本高企及原材料价格上涨等因素影响。 ## 盈利预测与投资建议 - **2026-2028年归母净利润预测**：1.34/1.55/1.77亿元，同比增长分别为18.0%、15.9%、14.1%。 - **EPS预测**：0.41/0.48/0.54元/股。 - **净资产收益率（ROE）**：预计16.6%/17.8%/18.7%。 - **P/E估值**：25.0/21.6/18.9倍。 - **P/B估值**：4.2/3.8/3.5倍。 - **投资建议**：维持“买入”评级。 ## 财务指标分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 754 | 951 | 1118 | 1287 | 1458 | | 营业收入增长率 yoy (%) | 13.3 | 26.1 | 17.6 | 15.2 | 13.3 | | 归母净利润（百万元） | 70 | 114 | 134 | 155 | 177 | | 归母净利润增长率 yoy (%) | -2.6 | 63.3 | 18.0 | 15.9 | 14.1 | | EPS（元/股） | 0.21 | 0.35 | 0.41 | 0.48 | 0.54 | | ROE（%） | 9.9 | 15.1 | 16.6 | 17.8 | 18.7 | | P/E（倍） | 48.2 | 29.5 | 25.0 | 21.6 | 18.9 | | P/B（倍） | 4.8 | 4.5 | 4.2 | 3.8 | 3.5 | ## 主要财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | 毛利率（%） | 46.9 | 50.0 | 50.5 | 51.0 | 51.4 | | 净利率（%） | 9.2 | 11.9 | 12.0 | 12.1 | 12.1 | | 资产负债率（%） | 28.0 | 27.8 | 28.6 | 29.3 | 29.1 | | 净负债比率（%） | -32.4 | -21.7 | -36.6 | -40.7 | -44.8 | | 总资产周转率 | 0.8 | 0.9 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | | 应收账款周转率 | 20.7 | 19.0 | 19.8 | 19.3 | 19.1 | | 应付账款周转率 | 9.7 | 8.3 | 7.6 | 7.5 | 7.5 | ## 风险提示 - **拓品不及预期**：新产品开发和市场拓展可能未达预期。 - **市场竞争激烈**：行业竞争加剧可能影响市场份额。 - **原材料价格波动**：原材料成本上涨可能对盈利能力产生压力。 ## 估值与市场表现 - **EV/EBITDA**：预计19.4/16.4/14.2倍。 - **股价走势**：2026年4月22日收盘价为10.26元。 ## 投资建议依据 公司2025年盈利表现优秀，2026年一季度自主品牌国内业务增长显著，尽管代工业务受外部因素影响有所下滑，但整体盈利能力和品牌运营能力仍保持稳健增长。因此，维持“买入”评级。 ## 股票信息 | 项目 | 数据 | |--------------|--------------| | 行业 | 小家电 | | 前次评级 | 买入 | | 收盘价（元） | 10.26 | | 总市值（百万元） | 3,348.27 | | 总股本（百万股） | 326.34 | | 自由流通股（%） | 96.98 | | 30日日均成交量（百万股） | 3.66 | ## 分析师声明 本报告由分析师徐程颖和鲍秋宇撰写，执业证书编号分别为S0680521080001和S0680524080003。报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。 ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）。 - **行业评级**：增持、中性、减持（依据相对基准指数涨幅判断）。 ## 联系方式 - **国盛证券研究所** - 北京：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 - 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 - 上海：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 - 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 - **邮箱**：gsresearch@gszq.com - **电话**：021-38124100（上海）