20231023-国盛证券-北鼎股份-300824.SZ-费用管控优异_盈利提升明显_3页_499kb

报告主题：北鼎股份（300824SZ）2023年三季报分析

业绩概述：公司在2023年三季报中，整体营业收入实现472亿元，同比增长下滑117.3%，主要受市场压力影响；同期归母净利润达0.52亿元，同比增长惊人9601%，显示盈利大幅提升。尤其在第三季度，单季营收151亿元，同比下滑92.2%，但归母净利润0.15亿元增长25536%，费用管控的优化是关键驱动因素。

收入结构分析：

• 自主品牌收入表现疲软，Q1-Q3下滑15.66%。
• OEM&ODM业务收入增长41.4%，体现外部合作支持。
• 品类方面，电器类产品营收25.2亿元，同比下滑171.4%，最为明显；用品及食材类收入11.0亿元，同比下滑12.08%，相对稳健。
• 内外销渠道中，国内市场收入下降96.2%，海外收入滑坡54.61%，主要是由于公司直销模式调整为分销渠道所致。

盈利改善原因与结果：

• 毛利率提升16.6个百分点至49.20%，主要受益于原材料价格下降。
• 费用率全面优化：销售费用率降至2.235%，同比下降1.125个百分点；管理、研发和财务费用率也分别变动，总体导致净利率同比上升609个百分点至11.09%，体现费用投放效率高。
• Q3净利率进一步增至9.76%，盈利能力显著强化。

战略与展望：

• 公司围绕新型饮食需求进行产品迭代，推出“26cm铸铁牛排煎锅”等新品，渠道多元化覆盖抖音、B站等平台。
• 未来盈利预测：我们预计2023-2025年归母净利润分别为0.94亿元、1.10亿元、1.26亿元，同比增长1004%、165%和150%，维持“买入”评级，看好其长期增长潜力。

风险提示：

• 主要风险包括原材料价格波动、新品销售未达预期以及渠道拓展速度不确定性。

总之，报告强调了公司通过成本控制实现盈利反转的强势表现，建议投资者保持关注，但需留意相关外在风险。