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晋豫氧化铝厂陷入全面亏损，市场整体供应仍偏宽松

核心内容概述

本报告发布于2025年3月30日，主要分析了氧化铝产业链在当周的市场动态、供需变化及价格走势。整体来看，氧化铝市场呈现震荡态势，现货价格持续下行，晋豫地区多数企业已进入全面亏损状态，国内需求略有增长，但海外供应压力加剧，导致市场整体供应仍偏宽松。

主要观点

1. 原料价格与供应情况

• 国内矿石价格下调：
  • 山西矿58/5含税报价为730元/吨，较上周下降30元。
  • 河南矿58/5含税价格为668元/吨。
  • 贵州60/6铝土矿到厂含税价格维持596元/吨。
• 进口矿石价格：
  • 阿拉丁（ALD）几矿报价93美元/干吨。
  • 几内亚至中国的Cape型船运费维持在24美元/吨。
• 矿石到货情况：
  • 期内新到矿石448.6万吨，其中几内亚资源341.8万吨，澳大利亚资源89.4万吨。
• 矿山政策影响：
  • 两会后矿山资源整合政策持续深化，部分矿山因合规要求停产，开工率较春节前略有下降。

2. 氧化铝价格与供需情况

• 现货价格下行：
  • 阿拉丁北方综合价格3050-3110元/吨，较上周下跌80元。
  • 国产加权指数3061.4元/吨，较上周下跌89元。
  • 进口氧化铝港口报价3350-3400元/吨，较上周下跌250元。
• 成交量下降：
  • 本周北方市场成交1.3万吨，较上周减少2.23万吨。
  • 加权成交价格3060元/吨，较上周下跌60元。
• 成本与利润：
  • 当前氧化铝完全成本为3146元/吨，实时利润为25元/吨。
• 供应端变化：
  • 晋豫地区多数企业已进入现金成本亏损阶段。
  • 部分企业因检修或矿石供应问题压产。
  • 全国氧化铝运行产能9130万吨，较上周减少160万吨，开工率83.6%。
• 新增产能释放：
  • 广西某氧化铝厂二期100万吨产线已投产。
  • 河北某氧化铝厂二期160万吨产线已开始投料。

3. 需求端情况

• 国内电解铝运行产能：
  • 当前运行产能4384.8万吨，周环比增加7万吨。
  • 中铝青海分公司10万吨产能投产完毕，当前50万吨满产运行。
  • 四川广元中孚林丰铝业复产至48万吨左右，计划4月上旬投产完毕。
• 海外电解铝运行产能：
  • 保持2935.8万吨，周环比持平。

4. 库存与仓单情况

• 全国氧化铝库存：
  • 截至3月27日，库存量为337万吨，较上周增加0.2万吨。
• 氧化铝企业库存：
  • 部分企业为保障长单执行，库存相对增加。
• 上期所氧化铝仓单：
  • 注册仓单量为309097吨，较上周增加20426吨。

关键信息总结

原料端

• 国内矿石价格持续下调，环保、安全等政策影响矿山开工率。
• 几内亚矿石供应稳定，且发运量仍保持高位。
• 进口矿石价格下跌，国内矿石资源集中度高，矿山在价格谈判中略占主动。

氧化铝价格与供需

• 现货价格持续走低，山西、河南氧化铝企业全面亏损。
• 供应端因政策和矿石问题出现减量，但新增产能释放速度较快。
• 需求端有所回升，但海外需求未见明显变化。

库存与仓单

• 氧化铝库存维持增长趋势，企业普遍降低库存保障天数。
• 仓单量增加，显示市场参与者对后市仍有关注。

风险提示

• 几内亚矿石供给可能出现扰动，影响全球供应格局。
• 印尼南山二期工程提前投产，将加剧海外供应压力。

期货走势评级

数据支持

• 本报告数据来源包括阿拉丁（ALD）、上海钢联、Wind、东证衍生品研究院等。
• 涉及图表包括：
  • 国产铝土矿价格
  • 进口铝土矿价格
  • 国内铝土矿港口库存
  • 主要铝土矿进口国港口发运量
  • 海漂库存
  • 烧碱、动力煤价格走势
  • 各省份氧化铝生产成本与现货价格
  • 进口氧化铝价格
  • 电解铝现货价格
  • 期货比价
  • 氧化铝供需平衡
  • 库存与仓单数据等。

总结

当前氧化铝市场整体供应宽松，晋豫地区多数企业已陷入全面亏损，现货价格持续下跌，国内需求略有增长，但海外供应压力加大。市场参与者普遍降低库存，氧化铝价格估值偏低，期价可能逐步进入磨底阶段。需关注几内亚矿石供应及印尼南山二期产能释放对市场的影响。