20251130-东证期货-氧化铝周度报告_几内亚矿价持稳_氧化铝供应继续修复_13页_4mb

氧化铝周度报告总结

原料与供应情况

国内铝土矿价格基本稳定，山西58/5矿含税价700元/吨，河南658元/吨，贵州60/6矿价596元/吨。国产矿供应短期内难以改善，因山西和河南雨季过去导致部分停产矿山恢复，但增量有限；采暖季政策收紧，无大幅超产。进口方面，几内亚矿价区间70-71美元/干吨，雨季后发货量恢复，12月签订2025年长单，预计矿价稳定或小幅下跌。期内新到矿石398.7万吨，其中几内亚矿301.2万吨。氧化铝运行产能近两周回升，全国运行产能9670万吨，开工率84.4%，同比增60万吨。

氧化铝价格与需求

上周氧化铝现货价格小幅下行，北方综合价2800-2850元/吨，国产加权指数2831.9元/吨，进口价2820-2880元/吨。铝厂库存高位，长单执行充足，现货成交有限。进口氧化铝进口窗口打开，FOB价311.50美元/吨，折合人民币2760元/吨左右。国内完全成本2817元/吨，利润45元/吨。需求方面，国内新疆天山铝业新产能启动，计划年内投产10万吨电解铝；海外印尼KAI电解铝厂投产，年化产能增3.8万吨。

库存与供需平衡

氧化铝库存总体增加，截止上周四全国库存441.5万吨，较上周增7.1万吨。电解铝企业库存稳步增加，尤其是远端铝厂。供需平衡显示供应过剩，氧化铝生产过剩，库存持续累积。上期所注册仓单258413吨，较上周增7503吨。供需表格显示，2025年9-11月氧化铝供给持续增加，需求缓慢上升但总体过剩。

风险提示

主要风险为几内亚矿石供给出现扰动，可能影响氧化铝供应。短期内业界价格可能震荡下行，不宜过度交易。