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氧化铝行业亏损加剧，期价或进入磨底阶段

核心内容概述

本报告发布于2025年3月23日，主要分析了氧化铝行业近期的市场走势、供需变化、库存情况及风险提示。报告指出，氧化铝行业亏损情况加剧，期价或进入磨底阶段，整体走势为震荡。同时，对原料价格、成本结构、库存水平及国内外供需动态进行了详细梳理。

主要观点

1. 原料市场情况

• 国内矿石价格暂稳：

  • 山西58/5含税报价760元/吨；
  • 河南58/5含税价格668元/吨；
  • 贵州60/6铝土矿到厂含税价格维持596元/吨。

• 进口矿石价格：

  • 几内亚45/3矿石长单报价94-95美元/千吨，散单报价或在90美元/千吨；
  • 几内亚中资矿山发运稳增，新到矿石360.2万吨，其中几内亚资源291.2万吨，澳大利亚资源69万吨；
  • 几内亚至中国的Cape型船运费下跌至24美元/吨。

2. 氧化铝价格及供需情况

• 现货价格持续下行：

  • 北方综合价格3110-3200元/吨，较上周跌110元/吨；
  • 国产加权指数3150.4元/吨，较上周跌121.9元/吨；
  • 进口氧化铝港口报价3600-3650元/吨，较上周跌250元/吨。

• 现货成交活跃：

  • 北方市场成交3.53万吨，较上周降1.22万吨；
  • 加权成交价格3120元/吨，较上周跌135元/吨；
  • 河南仓单报价多为2504合约+60元/吨点价销售。

• 海外成交情况：

  • 越南成交2.5万吨，离岸价格395美元/吨；
  • 印尼成交4万吨，离岸价格409美元/吨，较上一单下跌31美元/吨。

• 成本与利润：

  • 国内氧化铝完全成本为3159元/吨，实时利润为121元/吨；
  • 晋豫地区多数氧化铝企业已进入现金成本亏损阶段，部分企业检修或压产。

• 产能与开工率：

  • 全国建成产能10822万吨，运行产能9290万吨，较上周降70万吨；
  • 开工率85.8%。

3. 需求情况

• 国内电解铝运行产能：

  • 周环比持平，为4377.8万吨；
  • 四川地区电解铝企业产能稳定复产，但受槽子大修影响，后续投产缓慢。

• 海外电解铝运行产能：

  • 周环比持平，为2935.8万吨。

4. 库存情况

• 全国氧化铝库存：

  • 截至3月20日为336.8万吨，较上周增1.3万吨；
  • 港口集港货源基本离港，库存降低明显；
  • 氧化铝库存继续小幅趋增，堆场/站台/在途库存因交割库增量明显而继续增加。

• 仓单情况：

  • 上期所氧化铝注册仓单287671吨，较上周增加19215吨。

关键信息总结

风险提示

• 几内亚矿石供给出现扰动，可能影响国内铝土矿供应及价格走势。

期货走势评级

机构信息

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