> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 发布日期：2026-02-12 # 最新 # 多空交织，EUA偏弱振荡 1、一级：拍卖价格（无）欧元/吨(无)，投标覆盖比（无）； 2、二级：EUA期货结算价78.45欧元/吨 $(-0.52\%)$ ，成交5.34万手(0.82)。 # 策略 信号强度: 0 (0为空仓, $\pm 1$ 为偏多/空, $\pm 2$ 为多/空) # 核心 利多：①欧盟委员会主席周三在行业领袖面前坚定地为欧盟碳市场辩护，敦促各成员国应停止独占该计划的收入，转而将资金引导给有需要的公司；②西北欧储气库存仅为 $25\%$ ，而欧洲大陆的库存水平主要由意大利和西班牙的 $56\%$ 所支撑。 利空：最新CoT报告显示，投资基金净多头头寸减少约662万吨。 # 风险 1、欧盟经济衰退；2、欧盟增加拍卖以筹措资金；3、排放上限弱化 图表1：欧盟排放配额（EUA）最新拍卖行情信息 <table><tr><td></td><td>EUA拍卖价格 (欧元/吨)</td><td>CBAM证书价格 (欧元/吨)</td></tr><tr><td>2026-02-11</td><td>#N/A</td><td>80.54</td></tr><tr><td>2026-02-10</td><td>79.20</td><td>80.54</td></tr></table> 图表2：EUA拍卖价格走势-季节性图 图表3：EUA拍卖投标覆盖比-季节性图 图表4：欧盟排放配额(EUA)行情信息-期货、现货 <table><tr><td colspan="3">期货结算价（欧元/吨）</td><td colspan="2">期货成交量（万手）</td><td colspan="2">期货持仓量（万手）</td></tr><tr><td>2026-02-10</td><td>2026-02-11</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>增减</td><td>持仓量</td><td>增减</td></tr><tr><td>78.86</td><td>78.45</td><td>-0.52%</td><td>5.34</td><td>0.82</td><td>35.42</td><td>0.00</td></tr><tr><td colspan="3">现货结算价（欧元/吨）</td><td colspan="2">现货成交量（手）</td><td colspan="2">集运碳成本（美元/TEU）</td></tr><tr><td>2026-02-10</td><td>2026-02-11</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>增减</td><td>即期成本</td><td>运费占比</td></tr><tr><td>77.25</td><td>76.87</td><td>-0.49%</td><td>5449</td><td>3451</td><td>27.51</td><td>1.96%</td></tr></table> 图表5：EUA期现价格及基差 图表6：12月合约持仓-季节性图 数据来源：ICE、EEX、Refinitiv、Eurativ，国泰君安期货研究；备注：1、“CBAM证书价格”为测算值，非欧盟官方发布值；2、图表6中，2023~2026年12月合约持仓均是指当年对应交易日的持仓，2027年12月合约持仓是指2712合约在2026年对应交易日持仓。 # 唐惠琏 国泰君安期货研究所·高级分析师 # 投资咨询从业资格号：Z0021216 # 联系电话：021-33037830 # ☆ 欲获取即时研究产品, # 请咨询对口销售。 # 重要声明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本内容而视其为客户。本内容的信息来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不作任何保证。请您根据自身的风险承受能力作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作，本公司不对因使用本内容而造成的损失事担任何责任。除非另有说明，本公司拥有本内容的版权和/或其他相关知识产权。未经本公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分内容。