20260205-国泰君安期货-欧盟碳市场行情简报（2026年第23期）_1页_1mb

欧盟碳排放配额（EUA）市场分析总结

核心内容

2026年2月5日发布的市场分析报告指出，当前欧盟碳排放配额（EUA）市场基本面偏弱，整体呈现弱势振荡态势。市场参与者对EUA价格的预期较为谨慎，反映出对未来的不确定性。

市场行情

• 一级市场：EUA拍卖价格为80.8欧元/吨，较前一日下跌1.10%；投标覆盖比为2.03，显示市场参与度有所下降。
• 二级市场：EUA期货结算价为82.92欧元/吨，较前一日下跌0.23%；成交4.77万手，环比下降0.15%。
• 现货市场：EUA现货结算价为81.19欧元/吨，较前一日下跌0.18%；成交41.4手。

策略建议

• 信号强度：当前市场信号强度为0，表明处于空仓状态，无明显多空倾向。
• 利多因素：暂无新增利多信息。
• 利空因素：
  • 最新CoT报告显示，上周投资基金净多头头寸减少1190万吨，显示市场投机情绪减弱。
  • ECMWF周度展望显示，2月上旬西北欧气温总体接近或略低于常年，可能影响能源需求，进而对碳价形成压力。

其他相关信息

• 欧盟发布了为实现2040年气候法目标而可能使用的国际碳信用的法律框架，这一政策可能对碳市场产生长期影响。

风险提示

1. 欧盟经济衰退：若欧盟经济出现衰退，可能导致碳排放需求下降，进而影响EUA价格。
2. 增加拍卖以筹措资金：欧盟可能通过增加碳排放配额拍卖来筹集资金，这可能对市场供应产生压力。
3. 排放上限弱化：若欧盟调整排放上限政策，可能对碳市场产生重大影响，导致价格波动。

图表概览

• 图表1：显示EUA拍卖价格及CBAM证书价格，2026年2月4日EUA拍卖价格为80.80欧元/吨，CBAM证书价格为84.02欧元/吨。
• 图表2：展示EUA拍卖价格的季节性走势，反映价格在不同季节的变化规律。
• 图表3：呈现EUA拍卖投标覆盖比的季节性变化，显示市场参与度的波动情况。
• 图表4：提供EUA期货与现货的行情信息，显示价格及成交量的变化。
• 图表5：展示EUA期现价格及基差，有助于理解期货与现货之间的价差。
• 图表6：反映12月合约持仓的季节性变化，提供市场持仓数据的参考。

信息来源与备注

• 数据来源：ICE、EEX、Refinitiv、Eurativ，国泰君安期货研究。
• 备注：CBAM证书价格为测算值，非欧盟官方发布值；图表6中，2023~2026年12月合约持仓均指当年对应交易日的持仓，2027年12月合约持仓指2712合约在2026年对应交易日的持仓。

分析师信息

• 分析师：唐惠琏，国泰君安期货研究所·高级分析师。
• 投资咨询从业资格号：Z0021216。
• 联系电话：021-33037830。

重要声明

本报告内容仅供国泰君安期货的专业投资者参考，不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议。本公司对信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不作任何保证。投资者应根据自身风险承受能力作出投资决定，并承担相应风险。本公司保留本内容的版权和/或其他相关知识产权，未经许可，不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分内容。