20260206-国泰君安期货-欧盟碳市场行情简报（2026年第24期）_1页_1mb

欧盟碳排放配额（EUA）市场动态总结

核心内容

2026年2月6日，欧盟碳排放配额（EUA）市场出现显著下跌，主要受到欧盟计划增加免费配额供应的影响。这一政策调整被视为利空因素，导致EUA拍卖价格和期货结算价双双下滑。

拍卖价格与投标覆盖比

• 一级市场：EUA拍卖价格为80.55欧元/吨，较前一日下跌0.31%。
• 投标覆盖比：为1.45，显示市场参与度有所下降。

期货市场表现

• 二级市场：EUA期货结算价为78.2欧元/吨，较前一日下跌5.69%。
• 成交量：为7.17万手，环比增加2.40万手。
• 持仓量：为35.55万手，持仓量无变化。

主要观点

利多因素

• 天然气库存偏低：最新数据显示，欧盟天然气库存仅约39-43%，德国、法国、荷兰的库存尤其偏低，低于去年同期和长期平均水平。
• 季节性因素：图表显示，EUA拍卖价格和投标覆盖比均呈现季节性波动趋势，当前价格和覆盖比处于相对低位，可能反映市场对未来供应的预期。

利空因素

• 欧美股市下跌：欧美股市集体收跌，市场整体情绪悲观，影响投资者对碳市场的信心。
• 政策调整：欧盟计划放宽对EU ETS企业排放限制，考虑增加免费配额供应，这可能削弱碳配额的稀缺性，从而压制价格上涨动力。

关键信息

市场走势

• EUA拍卖价格：2026年2月5日为80.55欧元/吨，较2月4日的80.80欧元/吨略有下跌。
• CBAM证书价格：2026年2月5日为84.02欧元/吨（测算值，非官方发布）。
• EUA期货结算价：2026年2月5日为78.2欧元/吨，较前一日下跌5.69%。
• 现货结算价：2026年2月5日为76.59欧元/吨，较前一日下跌5.67%。

成交与持仓数据

• 期货成交量：2026年2月5日为7.17万手，较前一日增加2.40万手。
• 现货成交量：2026年2月5日为11465手，环比减少7323手。
• 持仓量：2026年2月5日为35.55万手，无变化。

风险提示

1. 欧盟经济衰退：可能影响碳市场的需求和价格。
2. 增加拍卖以筹措资金：可能进一步压低EUA价格。
3. 排放上限弱化：若政策调整导致排放上限弱化，将对碳市场产生长期负面影响。

图表说明

• 图表1：展示EUA拍卖价格及CBAM证书价格的最新数据。
• 图表2：EUA拍卖价格走势的季节性图，显示价格波动趋势。
• 图表3：EUA拍卖投标覆盖比的季节性图，反映市场参与度。
• 图表4：EUA期现价格及成交量对比，显示期货与现货的联动关系。
• 图表5：EUA期现价格及基差关系，用于分析市场供需状况。
• 图表6：12月合约持仓的季节性图，显示不同年份的持仓变化趋势。

作者信息

• 分析师：唐惠琏，国泰君安期货研究所高级分析师
• 投资咨询资格号：Z0021216
• 联系电话：021-33037830
• 备注：欲获取实时研究产品，请咨询对口销售。

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