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报告摘要

电子行业周报总结（2021年02月07日）

核心内容

2021年2月上旬，电子行业整体呈现震荡下行趋势，电子指数周跌幅达5.0%，但估值水平低于行业五年均值，形成较好的配置机会。报告指出，5G终端、新型显示、半导体及智能驾驶等领域的快速发展将推动电子行业景气度回暖，建议投资者关注高成长性板块。

主要观点

液晶面板涨价行情延续
- WitsView数据显示，2月上旬TV-面板、显示器-面板及笔记本-面板价格分别环比增长2.18%、1.46%和1.87%。
- 预计液晶面板供需趋紧将持续至2021年6月，下半年在体育赛事推动下供需将维持平衡，LCD面板平均价格有望高于2020年第四季度水平。
中芯国际业绩表现亮眼
- 2020年第四季度实现营收66.71亿元，同比增长10.3%；归母净利润12.52亿元，同比增长93.5%。
- 公司战略转向成熟制程扩张，2020年第四季度成熟制程营收占比达95%。
- 2021年第一季度营收预计环比增长7%-9%，上半年收入目标约为21亿美元。
- 2021年资本开支为43亿美元，主要用于成熟工艺扩产。
电子板块估值修复机会
- 电子行业整体估值低于五年均值，但略高于十年平均水平。
- 消费电子及PCB估值处于十年负一倍标准差附近，具备估值修复潜力。
- 苹果产业链未来两年业绩高增长确定性较高，是重点布局对象。
半导体行业景气度回暖
- 全球半导体行业受5G终端及汽车电动化需求推动，景气度大幅回暖。
- 涨价及延长交货周期趋势仍在持续，建议关注功率半导体及内存接口芯片龙头。
Mini-LED芯片需求激增
- 苹果、三星等品牌计划推出Mini-LED背光平板、笔电等新产品，预计Mini-LED芯片供需缺口将进一步扩大。
- 部分厂商已上调价格5%-10%，建议关注LED芯片龙头企业如三安光电、利亚德等。

关键信息

行业景气度提升：5G终端、汽车电动化、服务器需求增长等推动电子行业景气度回暖，预计2021年电子行业市值将有更大增长空间。
政策支持：中国工信部发布《基础电子元器件产业发展行动计划(2021-2023年)》，推动电子元器件国产化进程。
估值情况：截至2021年2月5日，电子行业市盈率（TTM）为47.25倍，略低于近5年均值，高于近10年均值，估值溢价为144.60%。
核心组合表现：
- 澜起科技（688008.SH）周涨幅1.57%，PE为94.10倍，市值1,005.26亿元。
- 京东方A（000725.SZ）周跌幅-4.69%，PB为2.36倍，市值2,024.41亿元。
- 立讯精密（002475.SZ）周跌幅-6.74%，PE为53.45倍，市值3,477.58亿元。