20210207-中国银河-零售行业周报_春节将至关注线下体验消费_维持推荐零售行业优质标的_30页_3mb

春节将至关注线下体验消费，维持推荐零售行业优质标的总结

核心内容

随着春节临近，线上消费尤其是年货节期间表现强劲，全国网络零售额达3441.1亿元，其中在线餐饮交易额同比增长49.6%。尽管商贸零售板块上周指数下降2.47%，但整体仍维持对零售行业的推荐，认为线上消费需求将持续增长，并推动线上线下融合。

主要观点

• 行业表现：上周CS商贸零售指数下跌2.47%，跑输沪深300、深证成指和上证指数。年初至今行业指数累计下跌6.97%，跑输其他主要指数。商贸零售板块在中信30个行业中排名下降。
• 核心组合表现：上周组合收益为3.99%，较前一周上涨4.68个百分点。重点关注珀莱雅、华致酒行和丽人丽妆。
  • 珀莱雅：周涨幅4.68%，累计涨幅9.38%，绝对收益率52.06%，相对收益率56.33%。
  • 华致酒行：周涨幅-9.19%，累计涨幅-13.60%，绝对收益率-26.15%，相对收益率-9.94%。
  • 丽人丽妆：周涨幅16.49%，累计涨幅26.92%，绝对收益率-10.30%，相对收益率4.37%。
• 子行业分析：
  • 一般零售-超市：高鑫零售2020年全年业绩略低于预期，主要受到疫情对线下租金的影响及新业务投入成本高。
  • 一般零售-百货及综合业态：天虹股份业绩预减，但通过数字化营销活动拉动春节消费。
  • 电商及服务：苏宁易购通过股份回购增强投资者信心，同时调整物流战略，聚焦仓配一体化提升用户体验。

关键信息

• 行业数据：2020年全年网络零售市场增长显著，跨境电商和农村电商表现突出。
• 估值分析：
  • 国际商贸零售龙头：如亚马逊、阿里巴巴、京东等，表现差异较大，其中京东净利润增速显著。
  • A股商贸零售白马股：多数公司净利润和收入增速下降，但部分公司如苏宁易购、永辉超市仍保持一定增长。
• 风险提示：包括疫情进一步加重、转型进展低于预期、国外疫情输入等。

核心组合

核心关注

风险提示

• 疫情进一步加重的风险
• 转型进展及效果低于预期的风险
• 国外疫情输入的风险

附录

• 市场表现：上证指数、深证成指、沪深300指数均有所上涨，而CS商贸零售指数下跌。
• 行业数据：社会消费品零售总额、CPI、零售额等数据反映市场整体情况。
• 核心关注企业业绩表现：各企业营业收入、净利润、ROE和ROA数据展示其财务状况。

总结

该文档分析了春节期间零售行业的市场表现，指出线上消费需求增长迅速，同时关注线下体验消费。重点推荐珀莱雅、华致酒行和丽人丽妆等核心组合，分析了高鑫零售、天虹股份和苏宁易购的业绩及战略调整。文档还提供了详细的行业数据和估值分析，并提示了相关风险。整体认为零售行业仍有发展潜力，建议关注优质标的。