20250305-新世纪期货-3月油脂油料市场展望_大豆原料到港偏低_关注B40执行力度_14页_7mb

新世纪期货：2025年3月油脂油料市场展望

一、核心观点摘要

• 国外市场：巴西大豆丰收预期较强，阿根廷面临干旱，产量下调；马来西亚棕榈油库存处于低位，斋月及印尼B40政策影响需求。
• 国内供需：大豆到港偏低，油厂开机率下降；棕榈油进口成本增加，库存偏紧；豆粕供应趋紧，需求温和。
• 风险点：阿根廷天气、棕榈油需求、B40政策执行、贸易政策变化等。

二、市场分析重点

1. 大豆与油脂

   • 南美大豆丰产，但阿根廷干旱引关注，巴西南部或影响收割进度。
   • 国内大豆到港减少，油厂开机率下降，油脂库存或下滑。
   • 巴西棕榈油减产预期较强，库存偏低，支撑油脂价格，但需关注产量变化。

2. 豆粕

   • 中美关税升级可能推高进口成本，国内需求仍以豆粕为主，供应偏紧可能性上升，价格震荡运行。

3. 风险因素

   • 天气对南美主产区的影响将持续影响大豆产量预期。
   • 印尼B40生物柴油政策推进风险，可能改变棕榈油需求格局。
   • 油脂价格进入传统淡季，需求不及预期可能拖累走势。

三、主要风险点

• 阿根廷产区天气：干旱导致大豆产量下调，对定价产生影响。
• 棕榈油需求：马来西亚棕油库存偏低，斋月及B40政策不确定性。
• B40政策进度：印尼政策执行延迟可能影响棕榈油需求弹性。

四、价格展望

• 油脂：震荡偏多，短期支撑来自棕榈油低库存和南美丰产预期，但需警惕B40不及预期。
• 豆粕：宽幅震荡，天气与供需驱动或主导变动，需关注进口大豆成本及国内开机率变化。

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