20180103-山西证券-锂电池行业2018年度投资策略_关注能量密度提高环节_碳酸锂有望持续强势_32页_1mb

报告摘要

本报告分析了2017年锂电池行业的发展状况及2018年的行业展望，重点围绕新能源汽车政策对锂电池产业链的影响，以及锂电池材料、电池类型、产能布局、市场供需等关键因素展开。报告建议投资者关注与提高能量密度直接相关的环节，同时关注上游资源环节的持续强势，以及铝塑膜国产化的机遇。

2017年锂电池行业表现：
- 锂电池指数全年上涨8.88%，但低于创业板指，高于沪深300。
- 行业受到补贴退坡、政策调整等影响，波动明显。
- 新能源汽车产销增长强劲，纯电动汽车占比高，市场回暖符合预期。
2018年行业展望：
- 能量密度仍是政策关注的重点，建议关注正极材料、软包电池及其材料。
- 行业整体面临补贴退坡，建议追逐龙头，关注主要供给乘用车企业的细分行业龙头。
- 上游资源环节供需偏紧，建议关注资源型企业，如天齐锂业。
电芯能量密度决定性因素：
- 正极材料是提升能量密度的关键，高镍三元材料趋势明显。
- 高镍材料将逐步由供不应求转为供过于求，建议关注技术领先、产能释放快的企业，如当升科技。
动力软包电池及铝塑膜国产化：
- 软包电池在比能量和安全性方面优于方形和圆柱电池。
- 铝塑膜国产化率不足10%，建议关注技术实力强、产能扩张快、已拥有稳定客户的企业，如新纶科技。
碳酸锂供需关系：
- 碳酸锂需求持续增长，全球需求量预计到2020年达48.9万吨。
- 碳酸锂供需偏紧，价格有望维持高位，建议关注拥有稳定矿源和锂盐生产规模的企业，如天齐锂业。