锂电池行业：碳酸锂价格持稳，特斯拉实现盈利-20181030-上海证券-13页

锂电池行业总结（2018年10月30日）

核心内容概述

2018年10月30日的锂电池行业报告分析了近期市场行情、主要材料价格变动、行业动态及投资建议，整体判断为“增持”评级。报告指出，尽管行业竞争加剧、补贴退坡导致毛利率下降，但新能源汽车产销量持续增长，原材料价格趋于稳定，龙头企业回款能力较强，市场前景依然乐观。

主要观点

• 市场表现：上周锂电池指数上涨3.18%，新能源汽车指数上涨3.68%，表现优于沪深300指数（1.23%）。
• 原材料价格：
  • 碳酸锂价格企稳，电池级均价约80,500元/吨，工业级约71,500元/吨。
  • 氢氧化锂价格小幅下跌至127,500元/吨。
  • 钴价持续下行，电解钴报价48.2万元/吨，四氧化三钴价格下跌至34.6万元/吨。
  • 六氟磷酸锂价格略有下跌，维持在112,000元/吨。
  • 隔膜价格下跌，干法隔膜价格1.7元/平，湿法隔膜价格降至2.8元/平。
• 行业集中度提升：磷酸铁锂市场占有率提升至70%以上，行业集中度明显提高。
• 企业动态：
  • 特斯拉第三季度首次实现盈利，净利润达3.12亿美元。
  • 国轩高科与江淮汽车签署战略合作协议，获40亿元电池订单。
  • 杉杉能源投资2亿元建设年产1万吨锂电池正极材料项目。
  • 比亚迪在波兰建成首个电池储能项目，推动当地储能行业发展。
  • 奥迪与优美科合作研发高压电池组件闭环回收技术。

关键信息

行情回顾

• 上证综指：+1.90%
• 深证成指：+1.58%
• 中小板指：+0.36%
• 创业板指：+1.06%
• 沪深300：+1.23%
• 锂电池指数：+3.18%
• 新能源汽车指数：+3.68%

分细板块表现

• 上游锂资源：+0.36%
• 钴资源：+2.27%
• 正负极材料：+1.82%
• 电解液：+5.61%
• 隔膜：-0.95%
• 电芯：+2.59%

个股表现

• 锂钴资源板块：科达洁能（+11.08%）、西藏矿业（+5.39%）、洛阳钼业（+5.21%）涨幅较大；寒锐钴业（-3.19%）、华友钴业（-0.69%）、赣锋锂业（-0.51%）跌幅较大。
• 正负极材料板块：当升科技（+8.39%）、中国宝安（+7.73%）表现较好；璞泰来（-2.97%）跌幅较大。
• 电解液+隔膜板块：江苏国泰（+8.10%）、天赐材料（+6.66%）、新宙邦（+6.32%）涨幅较大；恩捷股份（-1.55%）、星源材质（-1.02%）跌幅较大。
• 电芯板块：坚瑞沃能（+15.83%）、猛狮科技（+6.80%）、国轩高科（+6.74%）表现较好；科陆电子（-3.40%）跌幅较大。

企业业绩

• 宁德时代：2018年前三季度营收191.36亿元，同比增长59.85%；净利润23.79亿元，同比增长11.24%。第三季度营收97.76亿元，同比增长72.23%；净利润14.68亿元，同比增长93.25%。
• 当升科技：第三季度营收8.48亿元，同比增长41.17%；净利润8955.76万元，同比增长159.88%。
• 天齐锂业：第三季度净利润3.79亿元，同比减少36.13%。
• 江苏国泰：第三季度净利润1.64亿元，同比增长38.13%。
• 星源材质：第三季度净利润2583.82万元，同比增长23.96%。

投资建议

• 上游资源板块：关注锂、钴等资源类企业，尤其是具备资源优势的龙头企业。
• 中游材料板块：建议关注高镍三元材料龙头（如当升科技）及进入海外供应链的标的。
• 下游动力电池板块：建议关注市占率高、回款能力强的龙头企业（如宁德时代）。
• 整体评级：维持锂电池行业“增持”评级。

风险提示

• 新能源汽车产销量不及预期
• 原材料价格波动
• 行业政策调整

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