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投资咨询部 - 2022-02-07油脂早报总结

核心内容概述

本报告为2022年2月7日的投资咨询部油脂早报，重点分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场结论。整体来看，油脂市场受到全球供需关系、疫情对生产与消费的影响以及天气因素（如拉尼娜）的共同作用，呈现震荡上行趋势。

主要观点与关键信息

一、豆油分析

• 基本面：12月马棕库存下降12.88%，低于预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，但全球疫情抑制了需求。
• 基差：豆油现货价格为10506，基差为670，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：1月8日豆油商业库存为82万吨，环比持平，同比减少34.54%，库存水平偏低。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示技术面偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，但整体仍偏多。
• 结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，疫情抑制消费，美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。近期拉尼娜影响南美干旱，市场对供给担忧。EPA提议减少生物柴油燃料掺混量利空消息，但马棕产能问题未解决，市场仍存在支撑。建议在9900附近回落时做多或观望。

二、棕榈油分析

• 基本面：与豆油类似，12月马棕库存下降12.88%，出口数据环比增加0.2%，但产量下滑，劳动力恢复缓慢，全球疫情抑制需求。
• 基差：棕榈油现货价格为11234，基差为1300，现货升水期货。
• 库存：1月8日棕榈油港口库存为46万吨，环比减少3万吨，同比减少29.24%，库存水平偏低。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，技术面偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，显示市场信心。
• 结论：油脂价格震荡上行，棕榈油基本面同样偏紧。虽然需求短期偏弱，但主要进口国补库空间大。马棕同样受拉尼娜影响，洪水制约供应增长，市场对供给担忧。印尼政策效应逐渐消化，预计市场将出现高位震荡整理。建议在10000附近回落时做多或观望。

三、菜籽油分析

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，马棕库存下降，出口数据环比增加，但产量下滑，劳动力恢复缓慢。加拿大菜籽减产，国内进口受阻，油脂基本面整体偏紧。
• 基差：菜籽油现货价格为13178，基差为700，现货升水期货。
• 库存：1月8日菜籽油商业库存为34万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%，库存水平偏低。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，技术面偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，市场信心偏强。
• 结论：油脂价格震荡上行，菜籽油基本面偏紧。美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。拉尼娜影响南美干旱，市场对供给担忧。EPA提议减少生物柴油燃料掺混量利空消息，但马棕产能问题未解决，市场仍存在支撑。印尼政策效应逐渐消化，预计市场将出现高位震荡整理。建议在12550附近回落时做多或观望。

图表信息

• 供应：进口大豆库存：图片链接显示进口大豆库存数据，但具体内容未提供。
• 供应：豆油库存：图片链接显示豆油库存数据，显示库存水平偏低。
• 供应：豆粕库存：图片链接显示豆粕库存数据，但具体内容未提供。
• 供应：油厂大豆压榨：图片链接显示油厂大豆压榨数据，显示压榨量波动。
• 需求：豆油表观消费：图片链接显示豆油表观消费数据，显示消费偏弱。
• 需求：豆粕表观消费：图片链接显示豆粕表观消费数据，显示消费偏弱。
• 供应：棕榈油库存：图片链接显示棕榈油库存数据，显示库存下降。
• 供应：菜籽油库存：图片链接显示菜籽油库存数据，显示库存下降。
• 供应：菜籽库存：图片链接显示菜籽库存数据，显示库存下降。
• 供应：国内油脂总库存：表格显示国内油脂总库存数据，包括菜籽库存、压榨量和产量，显示库存整体偏低，压榨量波动，产量下降。

总结

油脂市场整体呈现震荡上行趋势，主要受全球供需偏紧、疫情抑制需求以及拉尼娜天气影响等因素推动。豆油、棕榈油和菜籽油基本面均偏紧，库存水平偏低，现货升水期货，技术面和主力持仓均显示偏多信号。尽管存在EPA政策利空和需求担忧，但马棕产能问题未解决，市场仍存在支撑。建议投资者关注价格回落机会，适时做多或观望。