20220218-大越期货-油脂早报_15页_704kb

投资咨询部2022-02-18油脂早报总结

核心内容概述

本次油脂早报分析了豆油、棕榈油和菜籽油三种主要油脂品种的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场结论，整体市场情绪偏多，预计油脂价格将震荡上行。同时，报告中还提供了部分供应和需求数据的图表，以辅助市场分析。

主要观点与关键信息

1. 豆油

• 基本面：1月马棕库存下降3.85%，低于预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口数据环比增加0.2%，马棕处于减产季，受疫情影响，劳动力恢复缓慢。全球需求偏弱，美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，国内进口受阻，油脂基本面偏紧。
• 基差：豆油现货价格为10712，基差为670，现货升水期货。
• 库存：1月8日豆油商业库存为82万吨，环比持平，同比减少34.54%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：豆油主力多减。
• 结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，需求受疫情影响偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。近期炒作拉尼娜影响南美干旱，市场对供给端担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决的情况下，支撑仍存。预计豆油Y2205将在9850附近回落做多或观望。

2. 棕榈油

• 基本面：1月马棕库存下降3.85%，低于预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，劳动力恢复缓慢。全球需求偏弱，美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，国内进口受阻，油脂基本面偏紧。
• 基差：棕榈油现货价格为11568，基差为1200，现货升水期货。
• 库存：1月8日棕榈油港口库存为46万吨，环比减少3万吨，同比减少29.24%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：棕榈油主力多增。
• 结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，需求受疫情影响偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。近期炒作拉尼娜影响南美干旱，市场对供给端担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决的情况下，支撑仍存。预计棕榈油P2205将在10150附近回落做多或观望。

3. 菜籽油

• 基本面：1月马棕库存下降3.85%，低于预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，劳动力恢复缓慢。全球需求偏弱，美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，国内进口受阻，油脂基本面偏紧。
• 基差：菜籽油现货价格为12435，基差为600，现货升水期货。
• 库存：1月8日菜籽油商业库存为34万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：菜籽油主力多增。
• 结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，需求受疫情影响偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。近期炒作拉尼娜影响南美干旱，市场对供给端担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决的情况下，支撑仍存。预计菜籽油012205将在11620附近回落做多或观望。

供应与需求分析

• 马棕库存：1月库存下降3.85%，低于预期，显示减产趋势，MPOB报告利多。
• 出口数据：马棕出口数据环比增加0.2%，但整体需求偏弱。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽：减产，国内进口受阻，影响油脂供应。
• 国内油脂总库存：部分数据图表显示库存波动，但整体趋势偏紧。

市场展望

• 油脂价格整体呈现震荡上行趋势。
• 市场对供给端的担忧（如马棕产能、拉尼娜影响、美豆库存等）持续存在，支撑价格。
• 需求端受全球疫情影响，短期偏弱。
• 市场多空交替，但支撑因素仍占主导。
• 建议投资者在关键支撑位附近回落时做多或观望。

图表说明

• 提供了关于进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、豆油表观消费、豆粕表观消费、棕榈油库存、菜籽油库存及菜籽库存的图表，以辅助分析供应和需求变化。

总结

整体来看，油脂市场受供给偏紧及需求疲软影响，价格震荡上行。马棕库存下降、美豆库销比维持低位、加拿大菜籽减产等因素支撑市场情绪。尽管存在EPA利空消息，但市场仍偏向多头。建议投资者关注关键支撑位，适时介入。