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粕类早报2022-02-07总结

核心内容概述

本报告总结了2022年2月7日豆类及粕类市场的整体走势、供需情况、价格变动及影响因素，结合国际与国内的市场动态，为投资者提供了策略建议。

一、豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆在长假期间震荡上行，涨幅达7%，创近期新高，主要受南美大豆减产预期和原油价格上涨的推动。国内豆粕预计跟随美豆上涨，但涨幅可能不及美豆，受进口巴西大豆及春节后需求转淡的影响，价格上涨空间有限。
• 价格走势：短期国内豆粕价格预计在3500元/吨上方震荡，期权观望。
• 库存情况：豆粕库存29.48万吨，环比减少21.66%，同比减少44.25%，库存偏低，支撑价格上涨。
• 基差：现货3690元/吨，基差324元，升水期货，偏多。
• 盘面趋势：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：美豆短期震荡偏强，国内豆粕受其带动震荡偏强，但中期供应预期改善，价格可能冲高回落。

二、菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕价格再创近期新高，春节后需求预期向好及技术性买盘支撑，短期震荡偏强。油菜籽进口偏少，国外疫情限制颗粒粕进口，水产需求良好支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代比例已接近极限。
• 价格走势：短期菜粕价格预计在3300元/吨上方震荡，期权观望。
• 库存情况：菜粕库存5.5万吨，环比减少12.7%，同比增加30.95%，库存偏高，压制价格上涨空间。
• 基差：现货3180元/吨，基差18元，升水期货，中性。
• 盘面趋势：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期良好支撑价格，但年底消费淡季限制上涨空间，后续需关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口及国内供应情况。

三、大豆市场分析

主要观点

• 基本面：国内大豆价格震荡回升，受美豆带动，但难以持续，技术性反弹动力减弱。国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆处于“有价无市”状态。
• 价格走势：短期大豆价格预计在6300至6400元/吨区间震荡，观望为主或短线操作。
• 库存情况：大豆库存320.62万吨，环比减少9.07%，同比减少29.52%，库存偏低，支撑价格上涨。
• 基差：现货6100元/吨，基差-116元，贴水期货，偏空。
• 盘面趋势：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 结论：美豆预计在1500元/吨上方震荡，国内大豆期货维持高位震荡格局。

四、市场数据概览

价格与基差

库存与需求

• 豆粕库存：29.48万吨，环比减少21.66%，同比减少44.25%，偏低。
• 菜粕库存：5.5万吨，环比减少12.7%，同比增加30.95%，偏高。
• 大豆库存：320.62万吨，环比减少9.07%，同比减少29.52%，偏低。

五、国际与国内市场影响因素

美国市场

• 疫情情况：新增病例高位回落，对市场影响减弱。
• 大豆供需：美豆震荡走高，出口检验量环比上升，但同比回落，供应偏紧。
• 压榨利润：进口大豆盘面压榨利润震荡回落。

巴西市场

• 疫情情况：新增病例维持高位，可能影响大豆出口及生产节奏。
• 大豆到港量：进口大豆到港量近期维持低位，2月预计670万吨。

南美大豆播种与收割

• 播种进程：巴西大豆播种进程较快，阿根廷大豆播种缓慢，整体供应预期偏紧。

六、国内需求与供应

需求端

• 春节备货：豆粕下游补库成交良好，支撑价格。
• 生猪市场：生猪存栏环比减少1%，母猪存栏环比减少1.2%，生猪价格低位反弹，养殖利润在盈亏边缘震荡。
• 饲料产量：生猪饲料产量月度环比上升，对豆粕需求有一定支撑。

供应端

• 油厂库存：豆粕库存周度小幅回落，处于偏低水平；大豆库存低位回升，但整体仍相对低位。
• 进口情况：进口大豆到港量维持低位，影响国内供应节奏。

七、结论与策略建议

总体趋势

• 豆粕：短期震荡偏强，中期可能冲高回落，建议关注南美大豆生长天气及出口情况。
• 菜粕：短期震荡偏强，但年底消费淡季限制涨幅，建议观望或短线操作。
• 大豆：短期高位震荡，中期受进口替代影响，价格可能承压。

投资建议

• 豆粕M2205：短期3500元/吨上方震荡，期权观望。
• 菜粕RM2205：短期3300元/吨上方震荡，期权观望。
• 豆一A2203：短期6300至6400元/吨区间震荡，观望为主或短线操作。

八、附图说明

• 美国与巴西新冠新增病例趋势图
• 南美大豆播种与收割进程表
• 国内油厂大豆与豆粕库存数据
• 进口大豆到港量趋势图
• 国内生猪存栏、饲料产量及价格走势
• 豆粕与菜粕期货与现货价差图
• 豆粕与菜粕主力合约价差走势

九、风险提示

• 南美大豆生长天气及出口情况可能影响全球供需格局。
• 国内需求季节性变化及进口大豆到港量波动需密切关注。
• 国内外价差变化可能对国内市场价格产生较大影响。