20230905-东方证券-博威合金-601137.SH-博威合金中报点评_Q2业绩显著改善_关注新材料需求提升_5页

报告摘要

公司业绩概述:
- 2023年上半年实现营业收入774亿元，同比增长165%；归母净利润46亿元，同比增长658%。第二季度单独贡献营业收入436亿元（+314%），归母净利润27亿元（+909%）。
新材料业务分析:
- 上半年收入为4736亿元，同比下降354%；净利润90.3亿元，同比下降5056%。尽管上半年承宏观经济影响，但第二季度经营业绩显著改善，合金棒材、线材销量逐月增长，净利润环比增幅超过300%。预计下半年随着新项目产销爬坡，新材料业绩将继续好转。
新能源业务分析:
- 上半年收入2868亿元，同比增长9336%；净利润369亿元，同比增长29058%。主要得益于1GW电池片扩产项目投产和光伏组件产销量提升（合计1063MW），目标达成率48%。新能源业务表现强劲，后续需关注扩产计划。
投资建议与预测:
- 上调2023-2025年每股收益预测至119元、137元、173元，基于可比公司19倍PE估值，目标价2261元，维持买入评级。
风险提示:
- 主要风险包括宏观经济波动、新能源汽车和光伏需求不及预期、公司新建项目进度滞后、原材料价格波动、坏账准备和固定资产减值等。