20241016-国联证券-洛阳钼业-603993.SH-铜_钴_镍_锂新能源金属完整布局_后期增长潜力十足_9页_1mb

洛阳钼业（603993）新能源金属完整布局分析总结

洛阳钼业（603993）通过运营刚果（金）铜钴矿、参股镍钴项目以及与宁德时代合作开发玻利维亚锂资源，构建了全球领先的新能源金属产业链，铜、钴、镍、锂四个核心金属全覆盖。

铜、钴业务:

1. 刚果（金）双矿布局
   • TFM项目：拥有年产45万吨铜、37万吨钴的产能，为全球第五大铜矿和第二大钴矿。
   • KFM项目：年产铜11.37万吨、钴3.39万吨，是世界领先的高品位铜钴矿，计划2028年实现铜钴年产量提升至80-100万吨铜和9-10万吨钴水平。

镍、锂业务：

1. 镍业务：参股华越项目
   华越公司年产6万吨镍、7800吨钴，公司持有30%股权，2022年投资收益高达726亿元，2023年增长至2483亿元。

2. 锂业务：玻利维亚盐湖开发
   公司参与中资联合体开发玻利维亚两大盐湖，规划提锂产能5万吨LCE，首期投资额10亿美元，目前已推进中试工厂建设。

财务预测与评级：
预计2024-2026年归母净利润分别为1208.7亿、1340.2亿、1577.4亿元，同比增速达4651%、1088%、1770%。当前股价对应PE分别为143倍、129倍、110倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 金属价格波动、地缘政治、汇率波动及安全环保风险可能影响公司业绩。

洛阳钼业凭借全球稀缺的矿产资源、极高产能扩张潜力及全产业链布局，可持续增长动能强劲，长期投资价值突出。