20220320-鲁证期货-沥青期货周报_美联储加息落地_沥青重心仍将上移_6页_829kb

沥青期货周报总结（2022/3/20）

核心内容

本周沥青期货市场整体呈现下跌趋势，主力合约从3926元/吨下跌至3472元/吨，最终收于3639元/吨，全周下跌287点，跌幅7.3%。同期美原油WTI价格也出现下跌，最低跌至93.53美元/桶，最终收于106.1美元/桶，全周下跌4.27美元/桶，跌幅近4%。整体来看，沥青价格走势与原油价格密切相关，同时受到国内疫情和地缘政治因素的影响。

主要观点

1. 市场影响因素分析

• 地缘政治：俄乌局势趋于缓和，但对俄制裁仍在继续，市场忧虑情绪有所缓解。伊朗核问题谈判进展顺利，预计3月内有望达成协议，伊朗潜在增供能力开始受到关注。
• 货币政策：美联储加息已落地，符合市场预期，美元走强对油价形成压力，但油价已回落至100美元下方，风险溢价基本消退。
• 国内需求：国内疫情反复对油品需求形成一定抑制，但该因素已被市场充分反映，短期内对沥青价格影响有限，随着疫情逐渐可控，需求逻辑将转为向好。

2. 供应与库存情况

• 沥青产量：本周全国沥青总产量为36.1万吨，环比下降7.69万吨，其中地炼和中石化产量下降明显。
• 开工率：全国综合开工率为24.9%，环比下降4.3个百分点，部分区域如山东、华南因炼厂检修或减产导致开工率下降。
• 库存变化：中国石油沥青27家厂家样本库存环比增加1.7%，主要受终端需求缓慢及物流受限影响；而西南和华南地区库存减少，主要因开工率下降和出口带动出货。

3. 价格走势分析

• 区域价格：山东沥青价格跌幅最大，下调415元/吨，全国均价下跌5.3%，华东和华北地区跌幅分别为5.6%和9.2%。
• 相关产品波动：柴油、汽油、焦化料等产品价格均有不同程度的下跌，其中柴油周均价下跌293元/吨，汽油上涨0.5%，稀释沥青下跌7.1%。

关键信息

• 美联储加息：3月16日加息25个基点，符合市场预期，美元走强对油价形成压力。
• 俄乌局势：冲突风险降低，市场情绪趋于缓和，但制裁仍持续，对供应端有长期影响。
• 伊朗核问题：谈判进展顺利，3月内有望达成协议，对国际油价和沥青价格形成潜在支撑。
• 国内疫情：对油品需求形成短期压制，但已被市场计入，未来随着疫情缓解，需求预期将改善。
• 沥青价格预期：预计下周沥青价格将震荡运行，整体有望在原油带动下进一步上涨，运行区间为3500—4000元/吨。

风险提示

• 俄乌冲突可能再次升级，对市场情绪和供应端造成冲击。
• 国内疫情反复可能继续抑制油品需求，影响沥青价格走势。

投资咨询信息

• 投资咨询资格号：证监许可[2012]112
• 研究员：娄载亮（能化高级研究员）
• 联系方式：
  • 联系人：肖海明
  • 电话：0531-81678626
  • 邮箱：haiminggeoff@163.com
  • 客服电话：400-618-6767
  • 公司网址：www.luzhengqh.com
  • 公众号：鲁证期货（Izqhyjs）